莫尼塔从被动加库存向主动去库存的过渡计划

莫尼塔：从被动加库存向主动去库存的过渡 类别： 机构： 研究员：

他们俩的爱情故事令人感慨 [摘要]

核心提示7月1日公布的汇丰和统计局的PMI数据继续回落，整体上延续了之前的回落趋势。分项数据则揭示了更多问题，特别是在就业和库存积累两个方面。PMI库存指数指向企业仍处于被动补库存的状态，而工业企业数据则指向企业正在主动去库存。我们倾向于认为当前库存整体上介于两个阶段之间，也即是离下一阶段的被动去库存仍有一段距离。

报告摘要PMI数据显示近期库存出现被动积累。7月1日公布的PMI数据延续了之前的回落趋势。从结果上看，无论是汇丰还是统计局的PMI都显示出经济继续放缓的结果。PMI的分项数据则揭示了更多问题，特别是在就业和库存积累两个方面。

5月份工业企业利润同比进一步下滑。月份工业企业利润总额累计同比下降至-2.4%，主营业务收入累计同比则下降至11.9%。

利润及主营收入增速继续负增长且分别创下了3月份以来的最低值。

微观调研：工业生产持续低迷，下游预期好于上中游。最新莫尼塔调研显示6月份工业活动依然偏弱，而且企业对7月份的预期持续悲观。季调后工业企业预期指数从上月的-29.8%上升至-23.2%，但依然维持在较低水平。

猪肉价格或将出现趋势性上行，食品CPI环比将逐渐由负转正。

近两周肉类价格环比终止了19周的下跌转而上行，下半年猪肉及肉类价格或将呈趋势性上行。三季度我们应当会看到CPI同比随着基数原因继续下滑，四季度则有可能在低位出现较快的上行。