钢铁产量大幅回升月中旬预计维持高位的

钢铁：产量大幅回升 月中旬预计维持高位 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

金黄黄的煎鸡蛋紧紧裹着一条条细小的竹蛹 1．事件 月19日，中钢协统计数据显示， 月上旬重点企业粗钢日均产量158.58万吨，旬环比上升2.49%；全国预估粗钢日均产量189.80万吨，旬环比上升1 .08%。

2．我们的分析与判断（一）核心观点本旬粗钢日均产量大幅提升至接近190万吨，趋势方向符合我们的预测，幅度略低于预期。我们认为，随着需求旺季到来、钢厂扩产意愿加强，后期产量将维持高位，预计 月中旬将保持在190万吨以上水平，维持我们对 月份日均产量19 万吨的判断。

产量因素对市场的影响，短期偏利空，主要原因在于供给端压力增大、需求放量幅度并不足以使市场情绪一致向好。中期则偏利好，原因是首先近期库存消化情况好于历史水平，产量增长、库存下降说明需求端实际上是处在改善通道中，而走货量和开平量数据的良好表现也印证了这一观点；其次从市场有效性角度出发，钢厂产能利用率提升说明供需关系向好，钢厂预期也在改善。

未来钢价走势，短期受北方新一轮降温等因素影响，预计涨势趋缓、甚至略有下跌是大概率事件；中期来看随着天气因素的消除，未来将回归到小幅震荡向上的通道中，具体上涨空间和幅度取决于真实需求和供给的相对走势。

（二）我们的分析1）本旬产量分析：钢价上涨、季节性因素加强使得钢厂扩产意愿较强，钢协数据修正导致非会员产量大幅提升本旬粗钢日均产量环比大幅回升，但增幅略低于我们的预测（我们判断 月份日均产量19 万吨），本旬会员和非会员企业产量分别为158.58和 1.22万吨，旬环比分别上升2.49%、1 7.78%。

产量回升与我们跟踪的钢厂检修情况不完全吻合—— 月上旬检修量旬环比减少7.68万吨，趋势上与产量回升一致，但其降幅明显低于产量增幅。究其原因，我们认为会员企业的小幅回升与检修数据是可以对应的，真正的差距在于本旬非会员企业产量的大幅提升。

而唐山高炉开工率方面， 月上旬环比有所上升， 月1日、8日均为97.6%， 月15日略有下滑到了97.4%，高于2月16日、24日的96.7%、97. %。但是这一开工率数据变化并不明显，我们认为本旬非会员企业产量的大幅提升不能用开工率予以简单解释；从历史来看，2月份各旬非会员产量的变化与开工率数据也并非完全相关。