莫尼塔从积极的角度看待人民币汇率问题吧

莫尼塔：从积极的角度看待人民币汇率问题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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莫尼塔经济研究周一专刊2010年1月25日从积极的角度看待人民币汇率问题报告提要近期相关报告从相对汇率的角度来看，人民币已经回归到了前危机时代水平。思考人民币汇率问题，需要从新的角度去看人民币汇率问题如何在未来“调结构”的方向上起到更加有效的作用。

虽然目前学界对于人民币合理币值的估算还有相当大的争议，但人们普遍同意，人民币目前仍处在升值早期。无论从其它货币的经验看，还是人民币自身的升值实践看，人民币的升值都无损于中国的出口。问题重点在于时机和方式的选择。

有序和可控的币值调整可能同时会促进出口与贸易条件的提升。站在目前的时点上，汇率问题关键在于币值调整的方法，而不是升值的方向。保持有序和较为缓慢的升值速度，会对中国发展起到支持作用。

目前市场对币值问题关心反映了本质上对于出口的担忧。从市场份额扩张、美国需求增长和中国出口结构转变来看，外需复苏动力依然强劲。在出口无需担忧的基础上，人民币问题也应该从积极的角度去看待。而人民币币值的调整，可能也更多的依赖于其它的条件，其中包括美国加息时点的选择、中美利差等出口以外的因素。

2010年1月22日，中国经济周报：经济企稳，“调结构”进程加速2010年1月18日，周一专刊：

私人部门投资的增长处于关键时点2010年1月15日，中国经济周报：政策确认经济增长，尚未明显转向“防过热”2010年1月13日，宏观经济快评：政策仍在调结构，未来通胀或触发“防过热”2010年1月11日，周一专刊：

出口跃升，产出缺口的最后一块短板补齐经济学家王涵博士hwang@经济学家乔永远博士yqiao@4Q09A1Q10F2Q10F3Q10F4Q10FY2009AY2010F城镇固定资产投资当季同比增速(%)22.624.226.324.621.830.124.0出口增长(美元计，%)0.218.324.818.119..020.0进口增长(美元计，%)22.2637.023.316.021..624.0社会消费品零售总额增速(%)16.515.017.717.715.015.516.4工业增加值增速(%)17.917.016.313.512.811.014.5CPI(%)0.71.53.74.23..73.0PPI(%)-2.14.25.44.24..44.41年期贷款利率(期末值,%)5.315.315.315.585.855.315.851年期存款利率(期末值,%)2.252.252.252.522.792.252.79实际GDP增速(%)10.711.810.59.58.58.79.9北京市东城区东直门外大街35号东湖别墅C座6层邮编：100027总机：（8610）传真：（8610）上海市浦东新区陆家嘴汇亚大厦1506室邮编：200120总机：（8621）传真：（8621）纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914室邮编：10022总机：传真：-莫尼塔经济研究周一专刊2010年1月25日人民币相对币值已经回归前危机时代人民币兑美元的汇率得到了最多的关注，但这远不是问题的全部。考虑人民币的相对币值，同时也需要从全球主要货币的角度和从具有替代效应的出口竞争国货币的角度思考。从这两个角度看，目前人民币相对币值已经回归到了前危机时代。

这次于当地时间18日发生的事件有惊无险 从相对全球6种主要货币的汇率来看，人民币币值较05年1月上涨了13%，而相对亚洲新兴经济体来看，人民币币值上涨了17%。人民币币值目前已经较危机中大幅回落，现在处于危机前的水平。从这个角度看，对待人民币问题，应该跳出危机时期的框架，更多从积极角度去思考汇率问题如何在未来“调结构”的方向上起到更有效的作用。

人民币相对全球6种主要货币的汇率均值变化2005年1月=100北京市东城区东直门外大街35号东湖别墅C座6层邮编：100027总机：（8610）传真：（8610）上海市浦东新区陆家嘴汇亚大厦1506室邮编：200120总机：（8621）传真：（8621）