莫尼塔国际宏观策略周报短期风险偏好维持高吗

莫尼塔：国际宏观策略周报 短期风险偏好维持高位 但中期趋向谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再作处理。”其父亲是漯河市房管局原纪委书记 2009年下半年以来，随着世界主要股市的上涨、大宗商品价格节节走高以及美国长期国债收益率的上升，全球投资者注意力也由上年对通缩的关注转向了复胀的关注。进入2010年，随着复胀预期加强，投资者对伴随复胀而来的各国政府政策调整担忧增加，而这也有望成为影响2010年市场走势的焦点因素。其中，中美两国的退出政策将成为影响市场走势焦点因素中的焦点；中国央行周二将存款准备金率调高50个基点，引发全球资本市场震动，大宗商品则出现更大幅度下挫，平均跌幅2.68%。这印证了中国（或美国）收紧货币政策对全球资本市场风险偏好的潜在影响；事实上从外汇市场来看，投资者已经预期未来数月内美元、日元走强概率较大。这在某种程度上体现了投资者对中美潜政策变化的担忧，即：随着可能的政策收紧，美元与其他主要货币息差将会收窄，并使得美元做为套利交易货币的角色发生一定程度转变。另外，这也体现了投资者风险偏好在未来某个时点政策发生变化时会出现转变;尽管中期风险偏好趋向谨慎，但是短期而言GEYR模型显示长期国债收益率与标普500指数的收益率比值已经稳步突破均衡线，市场对风险资产的偏爱已经持续了将近一年。在中美两国任何一方政策出现实质性转变之前，虽然会有技术性调整，但这种趋势在未来一段时间还会延续;从近期可能出台的经济基本面数据来看，短期内虽然尚不足以改变美联储维持低利率的态度，但经济基本面继续向好，一方面有助于投资者的风险偏好在短期内维持较高水平，另一方面也无疑会强化市场复胀预期。此外，欧洲地区诸如PIIGS等经济体形势是否恶化也值得关注。