机械制造迈向油气综合一体化服务荐股覆盖

业内专家告诉 机械制造：迈向油气综合一体化服务 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由单一的油气设备生产商向“设备+服务”一体化综合供应商的转变是油气设备制造者发展壮大的必经之路。现今正是转型的最好时机：一方面，油公司资本开支的不断上升支持整个油气设备、服务行业向好；另一方面，在油公司自身管理结构改变、新建油田市场化程度提升、石油开采难度的增加、非常规天然气的爆发等多重影响下，国内对具有技术优势的体制外油田技术服务需求正逐渐上升，市场化程度将有效提升。我们认为技术、人才、兼并收购能力将是油田设备制造商转型的关键，只有全方位掌握三大竞争优势方能获得转型的成功。为此，我们首选买入杰瑞股份、惠博普，建议重点关注恒泰艾普。

支撑评级的要点油公司资本开支的不断上升是支持整个油气设备、服务行业向好的根本。一方面，为稳定国内石油产量，石油勘探开采的资本开支将继续向提高采收率方向倾斜；另一方面，天然气消费的快速增长将推动更多资本开支投入天然气的生产与运输；同时，国内三大油公司一直致力于“走出去”战略，在本土以外积极投资油气资源，为设备服务行业市场扩展提供积极因素。

油服市场化是支撑转型的另一大背景。油公司自身管理结构改变、新建油田市场化程度提升、石油开采难度的增加、非常规天然气的爆发等多重影响下，国内对具有技术优势的体制外油田技术服务需求正逐渐上升，市场化程度将有效提升，为设备公司向油服行业转型提供了较为宽松的外部环境。

油田技术服务与设备制造在管理方式、经营模式、核心技术方面都有着较大的差异，出色的油服需要有较为完善的技术积累和拥有丰富经验的专业人才。因而，我们认为技术和人才是油田设备制造商向油田技术服务商转变的最大障碍，亦是最核心的竞争力所在，谁能够更快掌握这两者，谁才能在竞争中占据优势地位，率先做大做强。我们看好关注技术研发，拥有良好人才激励机制的设备企业在此轮转型中的表现。

纵观国际油服巨头发展历程，兼并收购有着举足轻重的作用。对专注于油田专用设备制造的企业来说，通过兼并收购的方式是达到迅速向外扩张、延伸服务链条、提升集成服务能力、打造油气开发综合解决商的最佳途径。市场敏感度强、拥有资金优势、善于利用资本运作的公司有望通过这一方式完成迅速扩张。我们看好能够熟练进行兼并收购，并完成企业整合达到协同效应的企业。

评级面临的主要风险原油价格大幅下挫，开采投资活跃度下降。

重点推荐按照人才、技术、外延扩张多角度考虑，我们重点推荐设备服务一体化领导企业杰瑞股份和强势进入天然气分销领域的油田地面设备领导者惠博普，建议重点关注油田综合服务新星恒泰艾普。