机械制造迈入一轮成长周期荐股计划

机械制造：迈入一轮成长周期 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论LNG&CNG装备产业链链条长、装备多，而且仍在不断延伸。

LNG&CNG装备业是随着近5年天然气大发展而新兴的产业，主要分为上游液化压缩装备、中游储存运输装备以及下游的各类应用装备。

其中上游液化装备是LNG装备产业链的龙头环节，而下游的各类应用装备如车用领域、工业领域、分布式能源等是最具发展潜力的环节。

虽然已有2年的快速成长，我们依然认为目前LNG&CNG装备仅仅处于一轮快速成长周期的起点，发展空间大、增长速度快，是未来 年天然气产业链中会持续景气爆发的环节。

北美页岩气革命使得天然气价格长期保持与油价高折价成为可能，天然气凭借其经济性和环保性，其需求增长强劲；这是LNG&CNG装备步入景气周期最核心的原因。

从需求角度来看，北美、欧洲以及亚洲的日本、印度、中国等地的天然气需求在未来十年内将持续旺盛，这是天然气装备业快速成长的有力保障；而15年后北美天然气可能的大规模跨洲际出口，将加速这一景气周期的向上速度。

根据EIA测算，到20 5年，全球LNG相关基础设施建设将超过5900亿美金；据我们测算，到2020年，北美LNG装备投资在 50亿美金左右，我国在LNG接收终端上将投入超过600亿元人民币，在大型天然气液化工厂上仅中石油就将投入60亿元；而到2015年，小型液化装置、车用供气系统和LNG加气站的市场规模将分别达到127亿元、70亿元和66亿元。

虽不惊艳 通过对目前龙头CHART的分析，我们认为那些能快速扩张产品线、扩张市场空间、并向客户提供一体化解决方案的企业会长期获胜，首选富瑞特装，次选中集安瑞科。

CHART是这两年来LNG装备大发展的最大受益者，其数十年来专注于深冷领域，全产业链的解决方案能力，合适的全球产业和生产基地布局，适时的并购扩张都是其成功的关键。

过去2年，由于LNG装备环节的景气度很高，其各个子领域（液化、储运、车用等）都处于供不应求的阶段，企业订单很饱满；整个链条上的设备提供商如富瑞特装、中集安瑞科和北人股份等都收益于此。

但是随着行业景气度提升后市场蛋糕的不断扩大，先发的企业必然会遇到产能扩大、新进入者的竞争等威胁，企业分化将成为大概率事件，这时，快速扩张产品线、延伸市场空间并向客户提供LNG一体化解决方案的企业会长期受益。

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