机械制造重反弹中转型轻成长牛

机械制造：重反弹 中转型 轻成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

属于高端装备制造的大盘股存在交易性机会中盘股结构化演变将带来价值的改善与提升新领域小盘股正在孕育成长的新希望重点推荐：太阳鸟、杰瑞股份、新研股份、机器人、海油工程报告摘要：

上半年情况：由于“十二五”相关规划密集推出，机械行业主题型投资机会频频出现，相关中小盘股票交易较为热络，子行业主题投资仍有相对收益。

非常真实。 下半年预期：总体基本面难见大起色。一方面投资增速疲弱，缺乏刺激效应。

另一方面出口增速下滑，前景亦难乐观。不过采矿业和交运业尚可维持一定投资增速，加之近期启动项目多为能源交通等重大装备，我国高端装备制造业综合实力确实也在不断提升之中，这些构成了部分利好因素。

大盘股估值较低或有交易机会。在机械行业的1 个子行业中，工程机械、铁路设备两个子行业估值较低，徐工机械等工程机械类个股2012年市盈率在12倍左右，中国一重和振华重工的市净率只有1. 倍。综合基本面与公司估值情况，我们认为中国一重、中集集团、中国南车、中国北车等大盘股存在交易性机会。

关注结构化演变带来价值提升。煤机“十二五”需求主要来自于存量结构的优化，煤炭行业12年月份投资增速平均值为28%，上半年订单相对平稳，下半年情况尚需观察，值得一提的是救生舱今年下半年可能释放需求。个股方面，天地科技：技术服务+整体上市+煤层气，郑煤机：巩固支架，拓展出口与新产品。其他也处在结构转型时期的公司：杭氧股份的设备业务和气体业务双轮推进，陕鼓动力的服务业务渐具特色。

新的领域正在孕育着新的希望。包括非常规油气设备与服务，多系列农田作业机械，游艇与公务艇，先进装备制造与解决方案。经过去年的充分调整，部分绩优小盘股估值已经渐趋合理，未来成长空间折射产业升级的路径。

重点推荐：杰瑞股份：设备高速成长，服务收获在望；太阳鸟：游艇市场广阔，特种艇需求强劲；新研股份：2012年重点推进三大业务；机器人：先进装备制造业与系统解决方案的先驱；海油工程：订单与作业量增加，业绩回升。

风险因素：宏观经济下滑超出预期，产能过剩导致压价竞争毛利率下滑，欧美经济波动影响出口产品销售，存货及应收帐款增加、折旧高企、现金流不佳。

行业深度分析/证券研究报告

广安白癜风医院
保洁
北京哪家医院治男科好