莫尼塔低标准之下多数上市公司盈利超预期物业

莫尼塔：低标准之下多数上市公司盈利超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示美股当前正处于1季报的密集发布期。前期1季度经济低迷之际，市场曾连续下调了1季度盈利预测至同比零增长的水平，这使得颇多上市公司顺利达到了1季度的盈利预测。据彭博现有数据，标普500和纳斯达克综指中分别有70%和60%的上市公司盈利超出预期。考虑到盈利的一致预期已处于低位，我们判断1季报下半场的“答卷”大概率也能顺利完成。1季报达标结合近期合宏观数据的节节走高使得我们维持对2季度美股的乐观判断。然而，我们需要提示近2个月颇多通胀相关指标出现了上行的迹象，这或会在未来次FOMC会议中引起与会成员的讨论。在挑选板块时需要考虑“依托宏观+防范升息”的特质。

报告摘要1季报业绩公布近半，标普500中超七成企业盈利超预期。截止4月22日，在已公布季报的186家企业中，盈利高于预期的企业占比为72%左右。1季度上市公司盈利超预期的根本原因是因为预期值已在前期被持续下调至同比零增长的水平。基于这样一个低位的“预期”，我们判断财报季下半场的结果依然是乐观的。结合近期颇为强劲的宏观经济数据，我们维持2季度对美股的乐观判断。

信息技术类公司对纳指1季报业绩形成支撑。在纳斯达克方面，彭博数据显示约有60%的企业的盈利超出了一致预期。然而，纳指不同板块之间的盈利完成情况分化较大，企业数量最多的信息技术板块业绩较好，并对整体季报完成情况形成了支撑。然而，工业、医疗、原材料板块盈利超出一致预期的企业数量均不到50%。我们认为个股的甄选在投资纳指（或成长股）中的重要性将会有所提升。

750 近期宏观数据强劲助推美股，然而通胀与“加息论调”的困扰或随之而来。除了1季报盈利超预期之外，近期强劲的宏观经济数据也是推动美股上行的重要动力。然而，经济好转的同时我们也看到了通胀有启动的苗头，近期颇多通胀相关指标的超预期上升，当前的通胀水平虽远不至于使联储放弃宽松的货币政策，但或会在未来次FOMC会议中引起与会决策者们的讨论。我们认为6月中旬的FOMC会议尤其值得注意，鹰派的理事可能通过上调利率预测来表达他们对升息时点的态度。