交通运输高铁下月执行浮动票价覆盖

2013芝加哥国际现当代艺术展开幕 交通运输：高铁下月执行浮动票价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点（1）数据跟踪本周数据。油价维稳；人民币升值；新增5架飞机，无飞机退出。

（2）行业热点重点。1）未来 到5年之内商务直升机可直飞长三角城市。2）首都机场2011年旅客吞吐量将达到8 00万人次。 ）白云机场5月出入境旅客同比增2成达61万人次。4）南航新添6架货机，三大航货运市场竞争再升温。5）4月国际航空旅行反弹，中国国内市场增速放缓。6）无钱购买燃油，印度航空公司60多个航班停飞。7）国际航协：全球经济疲弱不振威胁航空业复苏。

事件跟踪。高铁。1）高铁来了，京沪航线跌声四起，特价票多达1/ 。2）高铁下月起实行浮动票价，客流低峰有望打折。

（ ）市场表现航空行业指数本周上涨0.55%，跑赢沪深 00指数0.28个百分点。表现较好的个股为南方航空，本周上涨4.14%。

表现较差的个股为外运发展，本周下跌4.86%。机场行业指数本周下跌2.11%，跑输沪深 00指数2. 8个百分点。表现较好的个股为厦门空港，本周上涨0.07%。表现较差的个股为上海机场，本周下跌2.29%。本周交通运输行业涨幅行业第十一，航空业涨幅行业第六，机场业涨幅行业倒数第五。

航空行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是2.92倍，低于2005年以来均值4.10倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是0.76倍，低于2005年以来均值0.96倍。

（4）投资建议航空短期上涨缺动力，等待三季度投资机会：大盘系统性风险或存，人民币升值放缓，附加费上调带来票价和需求抑制的压力，第二条对航空影响较大的高铁——京沪高铁即将通车，虽然我们判断影响小于武广，但需开通后数据验证。再从基本面看，6月历史高基数。因此，短期内上涨动力不足。旺季由于供不应求，因此今年供给提升后，需求仍可实现较好同比增长，但都需在系统性风险释放之后再考虑布局。在今年国内好国际淡的大环境下，南方航空日本航线少、国内比重高、京沪线比重小、无世博会高基数，业绩表现最稳定且人民币升值弹性最大。

建议关注。

机场具备防御性：1）机场收入模式不同于航空，即使需求增幅放缓也仅影响其一部分收入；2）上市机场均地处一二线重要商务城市，商旅客和国际客占比高，油价上涨对该类旅客需求影响微弱； ）内外航收费并轨不断逼近。

建议配置上海机场（深度报告《跨入上行通道，即将破茧成蝶》）、深圳机场。