交通运输高铁月全面降速旺季行情仍将持续计划

“文明旅游进社区”作为倡导文明旅游系列工作之一 交通运输：高铁9月全面降速 旺季行情仍将持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点（1）数据跟踪本周数据。油价下跌；人民币升值0.79%；新增飞机4架，无退出。

（2）行业热点重点。1）成都机场三跑道首次被提出，第二机场选址正处论证阶段。2）川航A 19进驻绵阳机场。 ）双流机场携手川航，共建中国第四大航空枢纽。4）鄂尔多斯——北京再添航班，波音7 7执飞。5）南航新疆首架全新EMB190型客机8月16日进疆。6）中南局批复同意顺丰航空有限公司股权重组。7）国航加密北京至呼和浩特、锡林浩特往返航线。8）东航在香港成功发行25亿债券。9）海航竞购德国机场首轮胜出，估值超10亿欧元。

10）首都机场增开新航线，大型国际枢纽建设更进一步。11）厦门新机场将开建，旅客吞吐量媲美首都机场华东地区旅客吞吐量同比增2.8%。12）IEA下调今明两年全球石油需求量，或出现供应过剩局面。公司公告。1）深圳机场关于控股股东减持公司可转换公司债券的公告。2）上海机场2010年度分红派息实施公告。 ）白云机场2010年度分红派息实施公告。4）深圳机场发布7月运营数据。5）南航发布7月运营数据。6）国航发布7月运营数据。7）东航发布7月份运营数据。高铁。1）高铁全面降速，建设进程有望减缓。

（ ）市场表现航空行业指数本周下跌0.22%，跑赢沪深 00指数2.65个百分点。表现较好的个股为东方航空，本周上涨5.92%。

表现较差的个股为外运发展，本周下跌7.20%。机场行业指数本周下跌 .51%，跑输沪深 00指数0.65个百分点。表现较好的个股为上海机场，本周下跌2.49%。表现较差的个股为厦门空港，本周下跌4. 0%。本周交通运输行业涨幅第12，航空业涨幅行业第 ，机场业涨幅行业第15。

航空行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是1. 5倍，高于2005年以来均值1.26倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是0.76倍，低于2005年以来均值0.95倍。

（4）投资建议航空旺季+高铁进程减缓：1）7月航空运营数据出炉，国航、南航、东航的客座率依次为86.6%、85%、8 %，创造了09年以来单月客座率的新高，旺季格局有望持续；2）高铁全面降速，且价格下调幅度较小，吸引力有所降低，考虑到7.2 事件对未来高铁投资的影响，民航业未来有望获得更大的比较优势； ）受美债信用评级下调及对经济担忧的影响，短期内油价上涨存在压力，人民币升值带来的利好有望持续。在供给依然偏紧的状况下，旺季格局不变，继续推荐利空因素少、业绩稳定的南方航空，关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航。

防御性+低估值：1）机场收入模式不同于航空，受航班量和客货吞吐量共同影响，短期高铁影响低于预期，中长期高铁进程减缓；2）上市机场均地处一二线重要商务城市，商旅客和国际客占比高，油价上涨对该类旅客需求影响微弱； ）内外航收费并轨不断逼近。推荐高铁影响低于预期的上海机场，关注产能释放的深圳机场。