钢铁价格继续回落盈利难有起色了

钢铁：价格继续回落 盈利难有起色 类别： 机构： 研究员：

不能说是传播谣言(李克杰：《推测犯罪黑数传播谣言》 [摘要]

钢价、库存继续小幅回落，产量有所下降仍位于高位6月钢材价格继续回落，库存也继续小幅回落。6月产量较5月有所下降，但仍位于高位。截止到6月29日，螺纹钢均价4050元/吨，月环比下降25元/吨降幅0.62%；线材均价4056元/吨，月环比下降26元/吨降幅0.64%；热轧均价4102元/吨，月环比下降55元/吨降幅1. 4%；冷轧均价4898元/吨，月环比下降62元/吨降幅1.27%；中厚板均价4065元/吨，月环比下降27元/吨降幅0.66%。从全国范围看，6月螺纹、线材、中厚板库存下降较多，热轧和中板库存有小幅度的上升。

铁矿石：矿石库存小幅下降，均价下跌7.48%由于开工旺季的到来，本月粗钢生产仍保持在较高水平，国内港口铁矿石库存下降。

截止到2012年6月29日，国内铁矿石港口库存铁矿石9681万吨，较5月份环比下降约96万吨，仍然位于历史高位区间。从全国范围来看，各个地区铁矿石价格均小幅下降。截止到6月24日全国平均价格981元/吨，月环比下降89元/吨，降幅7.48%。整体来看，铁矿石价格在2011年10月跌下来之后，基本维持平稳。

上半年铁矿石的均价较去年均价下跌了15%。铁矿石跟随钢材价格不断回落，目前还没有见到企稳迹象，但由于三大矿企的垄断，以及主要矿石出口国提高矿石相关税率，以及国内铁矿石品位下降，铁矿石价格下跌幅度有限。

国际市场：美国欧洲钢价疲软，美国热轧、冷轧，北欧中厚板跌幅较大全球经济趋缓，钢铁下游需求不旺，导致钢铁价格持续回落。截止到2012年6月29日，美国热轧615美元/短吨，月环比跌 5美元/短吨跌幅5. 8%；冷轧705美元/短吨，月环比跌51美元/短吨跌幅7.24%；中厚板965美元/短吨，月环比跌27美元/吨跌幅2.72%。北欧热轧5 5欧元/吨，月环比微跌5欧元/吨跌幅0.9 %；冷轧590欧元/吨，月环比持平；中厚板672欧元/吨，月环比下降69欧元/吨降幅9. 1%；镀锌板615欧元/吨，月环比持平；螺纹钢515欧元/吨，月环比下跌5欧元/吨跌幅0.96%；线材5 6欧元/吨，月环比下跌5欧元/吨跌幅0.9 %。

维持“中性”评级截止到2012年6月29日，按整体法计算的钢铁板块的平均PB为0.92倍，目前安阳、鞍钢、华菱等公司的PB已经跌到0.7以下。

以目前的价格和连续5年年均股息来计算的钢铁上市公司股息率均值为 . 5%，山东钢铁、河北钢铁、武钢股份、鞍钢股份、宝钢股份等公司的股息率超过5%，已经具备长期投资的价值。但钢材价格较为疲弱，宏观政策、资金面虽有松动迹象，短期还未见到复苏迹象。继续期待政策驱动下的超跌反弹，关注估值位于底部，业绩稳定具有成本优势、盈利能力较强的公司；关注具有上游资源优势、未来有铁矿石注入、矿石自给率较高的公司；重点关注攀钢钒钛、新兴铸管、大冶特钢等。