化工烯烃价格持续反弹环氧丙烷盈利良好吧

化工：烯烃价格持续反弹 环氧丙烷盈利良好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点上周原油：国际油价下行，至10月2 日收盘，NYMEX期货价格为44.6美金/桶，较上周末下降5.6%；Brent原油期货47.99美金/桶，较上周末下降4.9%。

上周主要化工品价格：石脑油随油价下行，日本到岸价均价下降22美金至约448美金/吨；丙烷价格10月22日FOB沙特 70美金/吨（较上周-5美金/吨）。乙烯价格上涨约20美金至CFRNEA960美金/吨；丙烯价格反弹约美金至CFRChina美金/吨（国内市场+ 00元/吨，山东地区约4800元/吨）。芳烃价格：

外盘纯苯价格仍约FOBK607美金/吨（国内-140元/吨，为4580元/吨）；PX价格同比下降约10美金/吨为CFR中国799美金/吨（国内约629 元/吨）；PTA价格略降5美金/吨至CFR中国约595美金/吨（国内约4640元/吨）。

两名死者的遗体被装在白色的编织袋里 低估值及国企改革，仍推荐华鲁恒升。公司低估值、行业准入门槛高、业绩稳定。公司发展循环经济，物尽其用，实现煤气化的扩张能力后，未来新增产品的边际贡献将远高于边际成本。由于公司筹划股权激励，我们认为公司未来的内在生产力将进一步释放；同时建议关注公司十三五的规划，新项目有望保持长期成长性。

新能源产业链上游标的，建议关注石大胜华。2015年月中国累计销售新能源乘用车94281辆，远超过相当于2014年的5.8万台的年销量。我们认为未来新能源汽车对电解液的需求有望保持高增长，建议关注电解液的主要原料碳酸酯类供应商石大胜华。公司拥有10万吨碳酸二甲酯产能，主要面对电解液市场；同时酯交换法工艺每生产一吨需消耗0.7吨二氧化碳，具备碳减排概念。

烧碱行业触底反弹，环氧丙烷盈利良好，推荐滨化股份。目前环氧丙烷与丙烯价差约5000元/吨，行业内吨平均净利在2500元/吨以上。滨化股份：拥有环氧丙烷产能20万吨，对应业绩弹性为环氧丙烷价格每上涨500元，EPS增厚0.10元。

我们认为由于环保从严，未来山东地区氯醇法工艺受限，新增产能有限；而环氧丙烷下游应用于精细化工的比例逐渐提高，行业有望长期受益。同时建议关注方大化工（12万吨环氧丙烷产能）