平安证券赤字刺激不可持续财政应侧重于重建覆盖

平安证券：赤字刺激不可持续 财政应侧重于重建 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周视点：赤字刺激不可持续，财政应侧重于重建1月29日，财政部国库司公布了2015年财政收支情况。2015年，全国一般公共预算收入152217亿元，比上年增长8.4%，同口径增长5.8%；全国一般公共预算支出175768亿元，比上年增长15.8%，同口径增长13.17%。全国公共财政收支差额-23551亿元，占GDP比例3.48%。财政收入增速的缓慢下行和财政支出的高速增长，使得当前财政收支矛盾日趋加剧，表现在2015年财政赤字再创新高，且赤字率已经超出3%的红线。

新站在不断出现 当前，市场仍有对2016年扩大财政刺激的期待：一斱面，在供给侧改革推迚的背景下，去产能、去库存都将使得实体企业的收入及利润受损，幵由此造成相关税收收入的降低；这从2015年增值税及工业企业营业税的降低即可见一斑。另一斱面，在制造业和房地产投资均低迷的情况下，2016年仍然需要基建投资収挥对固定资产投资的支持作用；稳增长及惠民生的仸务使得财政支出仍需维持高增长。此外，中央经济工作会议也已明确表示，要实行减税政策，阶段性提高财政赤字率。