煤炭石油煤价近期难上行荐股鼓励

煤炭石油：煤价近期难上行 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为期40天的春运于2月27日结束港口动力煤价继续下跌，产地价格继续回落截至1月27日，港口动力煤价继续下跌，秦皇岛5,800/5,500/5,000/4,500大卡煤炭价格较上周分别继续下跌15/20/20/5元/吨至585/555/485/415元/吨。京唐港山西主焦煤价格下跌 0元/吨至1,100元/吨。截至1月24日，产地价格中，部分地区动力煤价格进一步下跌，冶金煤和无烟煤价格总体保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（6,000大卡）小幅回落0.4%至80.40美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高 6元/吨；昆士兰硬焦煤价小幅回落0. %至1 2.6 美元/吨，折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤低91元/吨。

秦皇岛库存继续回升，下游产品价格进一步下跌截至1月24日，秦皇岛煤炭库存为686万吨，较上周上涨4.2%；截至1月10日我国重点电厂煤炭库存8,270万吨（库存天数19天）；截至1月24日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周回落6. %，从HayPoint至青岛的150千吨级运费回落4. %；秦皇岛至广州和至上海海运费分别继续下跌4. %/7.1%；秦港煤炭吞吐量较上周回升6.8%至401万吨。

下游产品价格进一步下跌。全国主要城市钢铁库存继续回升6. %至1,560万吨，螺纹钢价小幅回落0.5%至 ,414元/吨。华东地区的水泥价格小幅下跌0.7%至406元/吨，华南地区的水泥价格则稳定在401元/吨。化工产品尿素和甲醇价格分别小幅下跌0.4%/0.8%至1,762/2,662元/吨。截至1月10日的粗钢日均产量为199.7万吨，较12月份小幅回升1.8%。

投资观点：制造业势头减弱使需求承压，煤价近期难上行本周港口动力煤价格继续下跌，周日均锚地船舶数量维持在 1艘的低位。神华集团上周四继续调低现货价格（为本月第三次），5,000大卡动力煤报价下跌11元/吨，1月份已累计下调94元/吨，带动国内动力煤价继续跳水。12月宏观经济数据公布，规模以上工业增加值同比实际增长9.7%，比11月回落0. 个百分点。

汇丰1月制造业PMI初值为49.6，创三个月新低，制造业势头减弱，对煤炭行业需求端将造成一定压力。下游需求没有显著改善，供给长期保持宽松状态，外加进口煤对国内市场的挤压，预计煤价短期内没有上行动力。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花，均为买入。

主要风险下行风险：各地政府为治理大气污染，控制煤炭消费量。上行风险：国家加大对煤炭过剩产能的淘汰力度。