化工烧碱及粘胶短纤持续向上荐股物业

化工：烧碱及粘胶短纤持续向上 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■石化：国际形势动荡，油价高位震荡：我们认为供应、政治、美元等因素对18年油价影响是阶段性的，维持18年油价较17年稳中有升的格局判断，合理区间WTI，Brent。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。聚酯产业链走强，推荐炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。

目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时建议关注原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。

一开始就会要求他们做一个技术准备：不管做什么题材 ■周期品：“金九银十”传统旺季到来，环保趋严形势不减，把握ROE向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价向上推动此轮行情从2016年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长，2017年景气高位，2018年并没有明显走弱，ROE不断向上，资产结构安全边际较强。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，产品景气度保持在高位。对于行业产能没有扩张，甚至出现供不应求形态的一些化工品，利润不断创新高。201 -2017年逆周期产能扩张的企业，2018年迎来量升带来的利好。“金九银十”传统旺季到来，下游需求回暖，化工品有望进入新一波价格上涨周期。我们持续看好具备扩产放量、ROE水平不断向上的公司，建议重点关注园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、农药（扬农化工、利尔化学）、涤纶长丝（桐昆股份）、合成橡胶（青松股份）等。

■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象，优先选择估值较低、ROE向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、江丰电子）等。国恩股份主营改性塑料，随着新增产能落地，未来两年有望40%以上复合增速，建议长期关注。

■油价震荡收跌，市场担忧情绪复发：美国能源信息署(EIA)周三(8月29日)公布报告显示，截至8月24日当周，美国原油库存减少256.6万桶至4.058亿桶。伊拉克在8月份的产量为464万桶/日，超过两年前的高位，而出口量与2016年达到峰值水平相当。外媒调查显示，8月OPEC原油产量增加22万桶/日至 279万桶/日，为今年最高，因利比亚产量复苏。

同时热带风暴并未升级成飓风并也逐渐离开了原油设施区域，原油供应得到恢复，市场担忧情绪复发油价收跌。