化工炼油盈利好转荐股

百度推广后台可以设置账户每日最高消费和计划每日最高消费 化工：炼油盈利好转 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

美原油库存增加，成品油库存下降，炼油开工率偏低。EIA数据，至2月15日当周，美国原油库存量4.545亿桶，比前一周增长 67万桶；库存总量2.5685亿桶，比前一周下降145万桶；馏分油库存量为1. 87亿桶，比前一周下降152万桶。原油库存比去年同期高8.1%；比过去五年同期高6%；汽油库存比去年同期高 %；比过去五年同期高4%；馏份油库存比去年同期低0.2%，比过去五年同期低2%。美国商业石油库存总量下降249万桶。

美国炼厂加工总量平均每天1571.1万桶，比前一周减少5.7万桶；炼厂开工率稳定在85.9%。

原油缓慢上行。上周在中美贸易改善预期，OPEC继续释放关于减产的积极信号，加之美元走软等因素下，原油价格温和上行。全球原油的上游资本支出更倾向于增加短期回报，而减少长期的上游资源储备。中小页岩油企业由于债务成本的增加，加之页岩油产量衰竭，需要不断的资本开支，预计美国页岩油的产量增速放缓。我们认为油价仍处于上行区间，目前需求一般，以供给侧主导为主，整体上行空间有限。

炼油盈利好转。2月2 日当周美国汽油RBOB与WTI价差为10.54美元/桶，较之前一周上涨1.84美元/桶，历史平均为1 .42美元/桶。上周新加坡柴油与布伦特价差为12.9美元/桶、汽油与布伦特价差为1.4美元/桶；较之前一周分别上涨0.6和0.9美元/桶。2月份中国石化、中国石油、中化集团、中海油的炼厂稳定，保持在约85%的开工率；而地炼在 、4月份的原油进口放缓，同时消化成品油高库存，预计炼油盈利好转。

乙烯持续反弹、液体大宗港口高库存：节后整体下游需求恢复较慢，市场整体库存累积。

目前液体产品如苯乙烯、甲醇、乙二醇、纯苯、混合芳烃等在港口的库存量明显偏高；乙烯由于韩国乐天装置短暂故障，以及 月份日本JX、韩国LG化学等装置将例行检修，东北亚地区地区供应紧张。乙烯商品量少，主要下游现货买家为非一体化的苯乙烯、环氧乙烷等，目前仍有利润支撑；但其他聚乙烯、乙二醇等下游支撑力度有限；丙烯由于PDH装置提升，市场供应增加；下游的丁辛醇、环氧丙烷等需求较弱；FCC及MTO路线对于丙烯的边际影响加大。但我们认为美国炼厂开工率低，以及欧洲的炼厂检修季，海外丙烯有望保持偏紧状态；PX维持强势，预计在大炼化投产前，市场供应仍然紧张。涤纶长丝下游需求一般，但由于原料乙二醇价格低位，维持低利润；甲醇华东地区港口维持高库存，需求尚未恢复；丙烯酸市场稳中有升，下游需求增加；全球原油上游资本开支增加，潜力在海上作业。原油的产量增加及国家对于能源保障的要求提升，上游资本开支增加，利好油服海工行业。

重点推荐：我们认为油价在中性区间缓慢向上，勘探开发资本支出呈结构性，转向深海及页岩气；炼化产能投放加速，呈规模化及炼化一体化趋势。推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的：上海石化、广汇能源、海油工程、恒力股份、卫星石化、荣盛石化、恒逸石化、中国石化、中国石油、东方盛虹、新奥股份、东华能源等。