金融资本型创新业务持续推进荐股物业

金融：资本型创新业务持续推进 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一周总结：得益于房地产板块的拉动，本周沪深 00指数上涨1.05%，金融服务板块上涨0.68%，再次跑输沪深 00指数。尽管本周以房地产、采掘为代表的周期股有所反弹，但金融板块仍然表现较弱，说明投资者对大势的判断仍然较为保守，金融板块尤其是券商板块的周期性机会尚未到来，尚需等待。子板块中，本周银行上涨0. 2%，保险下跌0.17%，多元金融上涨0. 4%，券商上涨2.11%。

我们认为券商股近两周的表现更多的还是基于中报行情业绩改善因素、创新政策和创新业务的持续推进。

行业及公司动态：媒体报道券商股权质押融资业务开闸仅一个多月，融资规模超过百亿元。国元证券披露成功发行50亿规模公司债；太平洋证券发布上半年业绩快报，营业收入、净利润分别同比下滑26.55%、71.09%；中信证券全资子公司中信证券国际完成收购里昂证券剩余80.1%股权；国海证券获批开通股票质押式回购交易权限；西部证券发布201 年半年报，营业收入、归属上市公司股东净利润分别同比增长 .6%、70. %。

行业数据跟踪：截止周末A股总市值和流通市值分别为25.6万亿、18.2万亿，流通市值占比71. 4%。本周流通市值周转率为4.59%，较上周环比减少0.84个百分点。A股日均成交额为1667亿元，环比减少14.4%，日均换手率为0.59%。市场证券发行总规模21.2亿元，较上周环比下降94.7%；债券发行4家，规模1 .95亿元，较上周减少96. %；2家增发项目，规模7.25亿元，分别为中信证券的五矿稀土增发项目和华泰联合的晋亿实业增发项目。存续集合理财产品总规模大约 4 9亿元。市场融资融券余额2 28亿元，环比增长0.2%。融资余额2282亿元，融券余额46亿元，分别环比增加0.1%和4.5%。股指期货成交额为 .2万亿元，环比减少8.0%，日均成交额64 2亿元；本年累计成交额84.81万亿元。

投资观点：截止周末，券商板块总市值为7 70亿元，流通A股市值为6265亿元，平均PE（TTM，整体法） 5.0倍，平均PB（整体法）1.84倍。本周股权质押融资开展初期迅速发展，资本中介型业务仍然是今年券商创新业务的最大看点之一，具有一定的想象空间。关注资本实力雄厚、资本型创新业务具有规模优势的海通证券，创新弹性较大的光大证券，以及估值安全边际较高的华泰证券。

今年４月 风险提示：二级市场波动风险，部分券商限售股解禁风险。