金融定向降准释放流动性影响保险板块估值表吗

金融：定向降准释放流动性 影响保险板块估值表现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心看点（4..20）：

根据财政联盟计划 一周行业热点4月17日，中国银行保险监督管理委员会召开中小银行及保险公司公司治理培训座谈会最新观点中兴通讯遭美国制裁,贸易战升级,贸易战加大市场不确定性，市场避险情绪提升。考虑到板块高β属性以及业务对大盘的高度依赖，短期配置稳健为主。当前板块1.4 XPB，大型综合券商1. 2XPB，估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备。券商各业务条线强监管环境下，大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势，强者恒强局面延续，行业集中度持续提升。一季报披露窗口期，持续推荐业绩表现相对较好的大型综合券商投资机会。

本周央行定向降准1个百分点，向市场释放1. 万亿流动性，降低资金成本，长端利率具有下行压力。长端利率下行影响保险板块准备金计提以及投资收益边际变化，压制板块估值提升。当前板块受开门红销售扰动以及长债利率下行影响，出现一定回调，长期行业景气度向上依旧，内含价值持续增长态势不变。板块配置需持续跟踪保障型产品销售数据以及代理人量质的边际变化。考虑到去年同期业绩高基数，今年板块业绩表现承压。当前四大上市险企2018年P/EV均值0.90倍左右，具有较高的安全边际，性价比高，关注板块长期配置价值。