医疗保健增长改善有望带动估值回归关注行业吧

医疗保健：增长改善有望带动估值回归 关注行业收入利润增速比 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011下半年行业盈利增长将改善：医药股对应2011年平均PE为27倍，接近历史估值底部；我们预计基数效应奠定2011年前低后高的同比增长态势，同时认为下半年盈利增长改善有望带动医药股估值重回 0倍以上。

行业收入利润增速比或成观察投资机会的先行指标：从过去5年的数据看，当行业利润增速超过收入增速时，医药指数显著跑赢沪深 00。当利润增速低于收入增速时，医药指数也明显跑输沪深 00。从公布时间上来看，行业数据领先于上市公司公开报表，具有可观察性。

中药——看好现代中药开发、传统中药衍生业务以及上游产业链：开发现代制剂是获得新药最可行也是最经济的方式，而传统经典制剂向消费品衍生具有巨大潜力。另外，在整个中药产业链中，我们认为上游的中药种植业和中药饮片仍然处于竞争薄弱的蓝海阶段。

生物制药——重拾高增速取决于新产品的精确定位：甲流基数效应导致2011年1季度净利润增速只有5.7 %。未来重拾高增速取决于新产品的精确定位。我们认为产品上重点关注单克隆抗体以及新型疫苗产品，而模式上关注传统化药企业以及新型生物药企业。

化学制剂——出口蓄势待发：以海正、华海为代表的化药企业在制剂出口方面继续推进，加上十二五期间利好政策不断出台，多模式探索或能赢来进一步突破。我们建议关注拥有产业链优势、品种优势以及国际合作经验的化药企业。

希望您能理解……”、“事情到此为止……”之后 重点推荐公司:中药我们强烈推荐康美药业，推荐天士力、中恒集团、红日药业、云南白药、片仔癀、同仁堂、华润三九、仁和药业等公司；生物制药我们推荐沃森生物；医疗器械我们强烈推荐鱼跃医疗、理邦仪器；化学制剂我们强烈推荐海正药业。