东北证券税改不过美元难稳公开

东北证券：税改不过 美元难稳 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周美元兑人民币大跌1.2%，一度突破6.5，根据媒体报道，央行已经下发文件，决定从9月11日起将远期购汇外汇风险准备金率水平从20%下调为零。在稍前一段时间，央行和外汇管理局加强对企业和个人海外资金的管理（具体可参见《汇改两周年之际，我们如何看待人民币走势—海外宏观周度视察（2017年第32周）》），从结果来看，银行、企业和个人配合程度也较高，政策目标基本实现。在当下时点，央行和外汇管理局对外汇的管理应该会转向规范外汇进出渠道，适当放松对汇率水平的干预。至于人民币兑美元汇率，在近期此前积累的人民币空头紧急平仓和企业资金回流以及个人的结汇需求得到满足后，升值趋势应该会逐渐趋缓，但升值趋势的反转还需外界冲击的干扰。特朗普的税改是影响接下来人民币走势的核心因素。

本周四欧洲央行决议维持当前利率不变，德拉吉表示欧央行正密切关注近期欧元的上涨，汇率不是欧央行的目标，不过欧元汇率对增长和通胀很重要，欧央行会考虑这一点。欧元区8月的新出口定单指数表现很好，升值的欧元传导到通胀和出口上还需要一定的时间，预计短期内欧央行仍不会针对欧元升值采取行动。欧央行目前的QE计划是保持每个月600亿欧元的购债计划到2017年12月，若依照目前欧央行的预期，如无意外，2018年开始欧央行会降低每个月的购债规模，可能会在2018年6月之后考虑退出QE。

特朗普支持国会参众两院通过将债务上限和权宜性开支措施延长3个月，但许多共和党人对特朗普这项决定其实不满意。特朗普之所以做出此类“叛党”的行为一个是特朗普需要集中精力在国会推动税改计划，防止债务上限和预算案牵扯太多的精力；第二个是特朗普希望与民主党人合作永久性废除债务上限，在原本特朗普的方案中边境调节税和医改能够给政府来近万亿的收入，减少数千亿的支出，但是现在医改夭折了，边疆调节税搁臵了，税改和基建的推进、实施必然会带来债务的明显上升，废除债务上限会减少政策推动掣肘。飓风“哈维”刚歇，“艾尔玛”又来，短时间关注飓风对经济影响，具体可参见东北宏观专题《对标“卡特里娜”看飓风对美国经济冲击（）》上周除俄罗斯阿根廷和德国股市涨幅明显外，其他国家股市全数下跌，美国国债收益率短升长降，日本国债收益率短降长升，：欧债收益率继续下降，铁矿石大跌7.5%，铅、锌、镍均大跌超5%，铝跌幅也超过2%，避险情绪继续推升金银反弹超过1%，农产品本周有所反弹。