媒体内容多元化荐股牛

媒体：内容多元化 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

进口片发行权稀缺，分账片与买断片并存我国进口影片遵循两家可发行的原则，仅有中影股份与华夏电影两家拥有稀缺的进口片发行资格。在进口片中，1）分账片配额有限，普遍是制作精良的大片。根据艺恩数据，在2016年和2017年上映的471和46 部影片中，国外进口分账片仅有 8和 9部，但总票房占当年总票房的 2%和 9%。2）进口买断片没有确定指标，多是中低成本影片。从历年上映的买断片数量看，配额较为灵活，而单片贡献的票房力度也较小，可作为固定配额的分账片的补充。

1、以运营意识做站 进口分账片发展历程：开放趋势明显，配额逐步增加我国分账片进口呈逐渐开放趋势，从1994年起每年10部进口分账片配额，到2001年阶段性提升至20部，再至2012年开放限额至 4部。

2016年和2017年，中国当年进口分账片数量分别达到 8和 9部，已经突破原有配额。

进口影片总体“分散化”与“去好莱坞”化，观众逐步回归理性在进口影片数量不断提升，尤其是进口买断片的数量快速提升的背景下，影片逐渐呈现出题材类型多元化、去好莱坞化的特征。题材方面除欧美进口片常见的动作冒险类影片外，更多剧情、励志、惊悚、犯罪类题材影片也同样取得成功。尤其是2017年电影市场出现了如《摔跤吧！爸爸》、《天才枪手》等收获高口碑与高票房的非好莱坞批片。

国内市场逐渐回归理性，不再对进口大片盲目追逐。在市场看到《摔跤吧！爸爸》等进口影片成功的同时，也不可忽视中国观众在面对进口影片时更加理性的态度。

我们认为，随着进口影片数量的增加，类型、国别、语言的丰富，市场将从过去对好莱坞式大片的依赖逐步走出，来满足中国电影观众更加多元、丰富的内容需求。

建议关注中国电影：公司与华夏电影共同承担进口电影的发行工作，在进口分账片、进口批片上的发行具有绝对的优势。同时，公司作为电影行业内历史悠久的公司，业务涉及影视制作、电影发行、电影放映和影视服务四大板块，完整覆盖电影行业全产业链。

风险提示优质内容供应不足风险；进口片政策变化风险；电影票房整体不达预期。