金融资管业务放松拉开阶段性券商股行情序幕

金融：资管业务放松拉开阶段性券商股行情序幕 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

市场表现及行业表现：指数方面，本周上证综指收于2092点，下跌1.08%，深证成指下跌 .4 %，沪深 00指数下跌1.6 %。

成交方面，本周共成交A股4878亿元，较上周上升了112亿元,上升幅度为2%；沪深 00周换手率为0.19，较上周有所上升。

板块方面，本周板块均下跌。券商、信托板块下跌0.4%，保险板块下跌2.29%。非银行金融股票中，本周国元证券涨幅最大，达到1.87%；保险股中，中国平安跌幅最小，达到1.8%；信托股中，经纬纺机本周下跌9.7%，跌幅居信托股首位。

本周观点：

券商板块：近期，券商股阶段内超跌。过去20个交易日，中信、海通分别下跌8%、9%，而同期沪深 00指数仅下跌2%，券商板块投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到“以大资管及转融通为代表的看上去真的很美”。重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

信托板块：关注信托风险。前期市场关注的个别煤炭信托项目风险已经得到有效控制。2012年将是信托行业的惊蛰年代，目前行业盈利模式亟需改变，否则未来业务规模将受到影响。关注房地产市场变化与信托板块的投资机会，房地产复苏有利于存量房地产信托风险的释放，同时对增量房地产信托业务有刺激作用。建议重点关注经纬纺机。

保险板块：从估值角度来看，保险板块估值处于底部区域；从行业基本面来看，保费增长仍然乏力。在保险市场未饱和情况下，保险长期投资价值显著。我们认为今年寿险保费增速将面临一定压力。随着利率市场化改革的推进，在现有保险相关制度及政策框架下，与其它金融产品相比，保单吸引力不足的境况仍未改善。

市场需求确实有 建议关注中国太保、中国平安。