爱建证券二八分化明显支撑指数上行的

爱建证券：二八分化明显 支撑指数上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

宏观经济数据虽低于预期，但并无系统性风险；M1-M2剪刀差创历史新高，十年期国债收益率创02年以来新低，资产荒加剧美国经济数据不佳，加息预期降温；美国货币基金新规前Libor持续上行，流动性冲击时隐时现二八分化明显，蓝筹受到明显青睐；在深港通消息刺激和蓝筹行情的支撑下，指数仍将继续震荡上行。

报告正文国内观察：宏观经济数据虽低于预期，但并无系统性风险；M1-M2剪刀差创历史新高，十年期国债收益率创02年以来新低，资产荒加剧；上周统计局、央行公布了国内几项重要的经济数据：工业增加值同比增长6%，低于预期；7月，房地产投资增速下滑0.8个百分点至5.3，受此拖累，固定资产投资增速更是从6月的9%大幅下滑至7月的8.1%，虽然经济数据不佳，但在稳增长的大政策托底下，短期内也不会出现经济矢速的风险。

很高兴我们的团队是这样的。Robert说。用娱乐精神和Facebook的买家互动是他们的共识 而央行公布货币信贷数据中，最值得关注便是M1-M2剪刀差创历史新高，与此同时，上周十年期国债收益率快速下探，并跌破2.7创02年以来新低。从M1-M2剪刀差和债市的火热可以看出，国内资产荒的现状正在愈演愈烈，流动性仍然充分，但能配置的优质资产却越来越少，收益率也在不断降低。

海外视角：美国经济数据不佳，加息预期降温；美国货币基金新规前Libor持续上行，流动性冲击时隐时现。海外方面，美国公布的PPI数据和零售数据意外大幅低于预期，在7月超预期的非农数据后，市场重燃对美国经济复苏前景的质疑，受此影响，市场对美联储的加息预期出现降温。在令人失望的经济数据公布后，外盘避险资产如日元，黄金出现上涨，风险资产如美股开始下挫。

值得注意的是，美元Libor近期出现了较大涨幅，料和美国即将实行的货币基金新规有关。我们认为，虽然目前看不到美元拆借利率上行对国内产生较大影响，但短时间内可能发生的流动性冲击仍是我们需要重视和风险。

A股策略：二八分化明显，蓝筹受到明显青睐；在深港通消息刺激和蓝筹行情的支撑下，指数仍将继续震荡上行。A股上周出现了明显的二八分化，金融地产出现普涨，同时受益于供给侧改革的煤炭钢铁行业也有较大涨幅。而在各大指数方面，创业板指明显跑输其他指数，短期内，成长股已被市场抛弃，蓝筹重获青睐。

中国证监会发言人邓舸12日也表示，目前证监会成立了“深港通”专项工作小组，待相关监管规则与技术准备就绪后，今年将择机开通。我们认为，在深港通和蓝筹行情的持续支撑下，大盘指数仍有继续震荡向上空间，重点配置以金融地产为主的大盘蓝筹股，对于中小创成长股而言从战略上要降低仓位。