申万宏源解禁资金环比降近九成过半浮动破发公开

申万宏源：解禁资金环比降近九成 过半浮动破发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

竞价折价率降至月度新低。截止2017年6月11日，上市公告日在上周的定增项目增至5宗，环比增加4宗，仅1宗竞价；募资总额为132.24亿元，较前周的116亿元环比增加14%。上周公告的唯一的竞价项目资金矿业（拟募资额46.35亿元），发行折价率4.31%，为近一月来新低；定价项目平均折价率20.12%，环比下降54.98%，其中国药股份（融资收购+配融）发行折价率为28.86%，但金冠电气的发行价则相对停牌前的3月9日收盘价小幅溢价3.64%。

获批节奏明显加快，发行价/底价倒挂家数占比环比下降至35.69%。截至2017年6月11日，上周新增预案13宗，总量与上周持平，其中竞价为7宗；证监会下文批准12宗，较上周增加6宗、发审委审核通过10宗，较前周增加1宗。处于已过会和已获批的正常待审项目283宗，受上周市场上涨行情的带动，发行价/底价倒挂的项目下降至101宗，环比减少10宗，倒挂宗数占比35.69%，环比下降11.29%，平均倒挂率由上周的16.21%回落至14.69%。其中倒挂率大于20%的项目有26宗，平均倒挂率为30.35%。

本周即将有68.19亿元定增资金解禁，环比下落88.02%，浮动破发率54.54%。本周即将有11宗定增项目解禁，合计解禁资金环比骤降88.02%至68.19亿元。其中竞价项目2宗，皆浮动破发，截至6月11日，竞价项目浮动收益率均值为-14.91%，其中探路者浮动收益率为-25.69%，浮动破发程度较大。另外，受科大智能、上海莱士分别高达520%、665%的绝对收益率的带动，本周定价项目平均浮动解禁绝对收益率飙升至158.44%，但浮动破发率仍高达44.44%，其中东土科技的浮动破发率最高，为-29.05%。

中孚实业、广汇能源募资额下调约六成。上周共7宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，较前周增加4宗，其中2宗调减拟募资额、5宗调剂了定价基准日或限售期；本周募资金额平均下调幅度为59.80%，与上周的7.98%相比明显上升。其中，中孚实业删除河南云计算数据中心项目，将募资金额由31.5亿元下调为12.5亿元，大幅调减60.32%；广汇能源删除哈萨克斯坦LNG清洁能源一体化项目、删除新疆红柳河至淖毛湖铁路项目，募资金额由70亿元显著下调59.29%至仅28.50亿元。

协鑫有限终止借壳霞客环保，金利科技因减持新规叫停收购。上周共6公司、8宗项目停止实施相干预案。其中霞客环保由于借壳重组标的协鑫有限涉及海外上市公司资产回归A股，而目前有关该事宜的监管政策还没有明确，造成耗时较长且审核结果不确定性较大而终止；金利科技（拟定增收购微屏软件）鉴于5月27日减持新规后，交易对方对于2016年9月与公司签署的《发行股分并支付现金购买资产协议》中的相关商务条款存在疑问，导致交易双方有可能对交易方案进行重大调剂而决定终止本次收购方案。茂硕电源（拟募资6.32亿元主要加码光伏发电）在过会后，因保荐机构西南证券两次受到证监会立案调查而至今还没有获得核准发行批文，且2016年12月发布实行的《国家发展改革委关于调剂光伏发电陆上风电标杆上电价的通知》规定下降2017年1月1日之后新建光伏发电标杆上电价，对本次非公然发行募投项目预期效益产生一定不利影响，因此决定终止本次非公开发行。

本周重点关注定增项目：天赐材料:（拟募资不超6.21亿元，拟用于2300t/a新型锂盐项目；2000t/a固体六氟磷酸锂项目、30000t/a电池级磷酸铁材料项目和补充流动资金）、烽火通讯（拟募资约18.02亿元，拟用于融会型高速络系统装备产业化项目、特种光纤产业化项目、海洋通信系统产业化项目、云计算和大数营销络体系升级项目）。