煤炭石油市场博弈或有大反弹荐股计划

煤炭石油：市场博弈或有大反弹 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

结论：上调行业评级至“推荐”焦煤价格已经开始上涨，我们认为煤炭股未来个月会有反弹，反弹幅度取决于宏观复苏的力度。我们将煤炭行业评级从“中性”上调为“推荐”。

从基本面看，经济不会强复苏，煤价上涨幅度可能不及2012年月，煤炭股可能只是一个20- 0%幅度的小反弹；但从市场博弈的角度看，出现50%幅度大级别反弹的可能性也存在。我们首推冶金煤，推荐：大有能源、兰花科创、潞安环能、永泰能源、冀中能源、昊华能源、通宝能源。

煤炭（尤其是炼焦煤）行业的短期基本面已经出现明显拐点（1）短期宏观经济已企稳。

（2）下游向好。钢铁行业淡季不淡，最近一个月钢价持续反弹，幅度近10%。

本届互联主题大会的几大亮点： （ ）焦煤开始出现涨价苗头。监测的重点钢厂焦煤库存已接近2012年9月最低点水平，在钢价上涨的背景下，焦煤补库存已经启动。最近两周全国多个地区焦煤现货价格普遍上涨20- 0元/吨。

（4）政府开始出手，帮助大型煤企找需求、降成本。

（5）在成本下降、煤价反弹的环境下，焦煤公司短期的吨煤利润拐点已经出现。

（6）沿海煤炭运价已反弹一个月。

（7）贵州、湖北、湖南来水不足，水电电量同比下降，火电出力增加，动力煤基本面有望触底。

（8）天然气提价，利好煤化工需求。

（9）煤价低于现金成本，部分煤矿已经停产。

（10）未来一周北京持续雷雨天气，不易出现雾霾。

从博弈的角度，煤炭股的风险收益比高（1）预期足够差；（2）跌幅足够深（年初至今行业跌幅 5%）；（ ）估值足够低（主流公司201 年15倍PE附近）；（4）机构仓位足够轻；（5）流动性足够高长期因素不能作为判断短期股价涨幅的依据长期因素会让大部分投资者不参与煤炭股的反弹行情，但在A股做空氛围还不浓厚的环境下，看空者通常不会选择融券卖出的方式去影响股价。

行业中长期预期不好，但这并不等于股票短期不会出现大级别反弹。不仅仅是煤炭股，其他行业也一样，正如2012年12月的银行股，券商股。

2012年12月，一个月内煤炭行业主流股票普遍反弹%。2011年月，煤炭行业主流股票普遍反弹%。2010年10月，煤炭股一周上涨 0%，一个月内反弹%。如果不参与，也会很难受。

风险提示京津冀大气环保治理超预期地抑制钢铁需求；再融资和IPO对市场的冲击。

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