四季度豆粕消费难有亮点呢

四季度豆粕消费难有亮点

8月份美豆期价再度下挫7%。对豆类产品市场来说，9月仍是易跌难涨的月份，豆类产品期价低位弱势运行的概率较大。

法庭安检形同虚设的现象还较为普遍 今年北美大豆产量偏乐观，偏宽松的供给令美豆期价难有起色，豆粕价格也受拖累。在10月份美国农业部的北美定产报告公布之前，全球豆类产品市场交易的焦点是北美大豆新作物的供应情况。连续3周的美国农业部作物生长报告显示，美豆新作物优良率持续在63%的水平，高于优良率长期均值，可以判断产量较为乐观。虽然今年北美大豆的生长呈现一定的差异化，但受负面影响的种植范围约在20%以内，改变不了北美大豆新作物产量预期较为乐观的大格局。

当下美豆期价主动下探以提升压榨环节的利润，因此，作为大豆榨取豆油后的副产品，也是制作饲料主要原料的豆粕，受成本端美豆价格下行的影响仍将承压运行。

国内市场方面，猪肉价格上行，但养殖利润的恢复难以提升四季度的豆粕消费。今年农产品市场的变化在于新一轮猪周期的到来。但自2014年年初开始的能繁母猪存栏量下滑情况仍在持续，短时间内难以实现生猪存栏量的迅速恢复，今年四季度到明年一季度，国内生猪养殖存栏量仍将处于相对低位。而且，在杂粕（棉子粕、菜子粕等）替代告一段落和进口酒糟蛋白饲料量再度止跌回升的当下，四季度国内豆粕消费难有亮点。此外，国内大豆港口库存的高点或在10月出现，之后才会转向消化库存，而11月后美豆新作物将陆续到港，大豆供应上仍偏宽松。

乐观的供给和悲观的需求仍在压制豆粕价格。因此，如果本周五美国农业部月度供需报告不出现利多因素，国内豆粕走势难言改善。（上海中期研究所 朱罡）

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