莫尼塔警惕十八大结束后的下行风险蹭飞

莫尼塔：警惕十八大结束后的下行风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前期数据回顾以及本周展望上证综指连续三周出现反弹走势，上周收于2128. 0点，上涨1.11%，周成交金额2529亿，环比减少10%。深成指收于8796.42点，上涨1.69%，周成交金额为2687亿。上周表现较好的有食品饮料，房地产，建筑建材和医药生物等板块。

上周国内公布了九月份的重要经济数据，整体来看，经济仍有进一步下行风险。

（１）三季度GDP同比增长7.4%，略低于市场预期值7.5%，也低于政府调控目标，显示持续放缓过程可能仍将延续，四季度GDP仍有进一步下滑风险。（２）从投资端来看，投资复苏主要源于铁路基建投资的拉动作用。经PPI调整后，9月投资实际同比增速为26.8%，达到2012年以来单月同比增速的最高水平。同时在基建方面，铁路投资实际同比增速从7月的-2.7%迅速上升至8月42. %，9月继续上升至84.4%，因此拉动整体基建投资出现回暖的积极迹象。（３）工业生产活动方面，9月工业增加值实际同比增长9.2%，略高于市场预期，但与工业活动关系密切的发电量9月份下滑至1.5%，同时9月份进口同比也仅为2.4%，仍然处于较低的水平。因此整体来看，工业端下游真实需求仍偏疲软，复苏或将难以持续。

这样就能避免打内战。第二是跟随战略美国方面，整体来看，QE 刺激经济的效果开始逐步体现，近期房地产领域复苏的迹象明显。本周新屋开工数和营建许可数远好于市场预期值，说明房地产复苏的力度超过市场预期。由于目前QE 的刺激力度将至少持续至年底，因此美国楼市持续复苏的趋势至少在未来2个季度内仍将延续。就业市场方面，首次申请失业金人数出现走弱迹象，回升至 8.8万人，说明就业市场复苏的趋势仍不明朗。