公用事业业绩优异持续性可期荐DG

不了解用户公用事业：2015H1业绩优异持续性可期 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：2015H1同增20%、净利同增40%，分别居各行业的第5、第4位。

2015H1环保行业实现营业收入共计48 亿元，同比增长17.71%，增速在各行业中居第5位；实现净利润共计81亿元，同比增长 8.99%，增速在各行业中居第4位。上半年环保板块ROE水平为4.71%，相较于14年同期的4.29%小幅上升；毛利率为 4.80%，净利率为16.14%，均比去年同期有所上升。分板块来看，在“水十条”出台等政策刺激下，污水处理、生物质燃气、环境监测板块业绩保持高景气度，三个板块的净利增速均在 0%以上；大气和固废板块则相对稳定。

我们认为，在宏观经济景气度不佳背景下，环保行业是少数增长确定性的行业之一，具有较好的投资前景；下半年及十三五PPP仍是环保行业最重要的投资主线。政府近期陆续出台《生态环境监测络建设方案》、《党政领导干部生态环境损害追究办法（试行）》、通过新《大气污染防治法》，短期仍有“气价下调”、“海绵城市”、“土十条”、“冬奥会”等政策、事件催化，在业绩配合下，股价表现值得期待。我们下半年的投资策略为：攻守兼备，精选PPP模式+低估值品种。PPP模式市场空间广阔、合作模式先进，仍将是行业2015下半年的热点；近期市场调整较深，后续市场将“去伪存真”，低估值高增长确定性强的公司有望走出独立行情。

板块表现：

本周我们跟踪的66只环保行业股票跑赢大盘4. 8个百分点。其中津膜科技、金卡股份、天壕环境分别跑赢大盘 5.25%、26.80%、17.82%,表现较好；而凯美特气、维尔利、巴安水务分别跑输大盘-2 .98%、- .89%、- .89%，表现较差。

行业：

环保部提出建设环保八大工程体系环保建设或提速水利部出台全面加强依法治水管水实施意见环境监测行业：吹响环保产业爆发的前奏桑德环境旗下全资子公司发布桑德环卫云平台清新环境和雪迪龙等五企业拟组建“智慧环保”布局环保大数据天壕环境拟开发超临界二氧化碳光热+余热发电项目山东省PPP模式驶入“快车道”风险提示：

1、政策推动、政府资金投入不及预期。2、上市公司订单及项目进度低于预期。