恩惠纺织服装行业周报关注中报业绩

纺织服装行业周报:关注中报业绩

我们认为未来纺织服装消费增速呈现振荡缓慢下滑趋势,8/9月,大量品牌服装企业将召开明年春夏装订货会,如果月销售如我们预期那样,没有一季度时火爆,则订货会增速超预期可能性不大。总之,3季度,国内纺织服装消费市场相对平稳。我们认为明年随着棉价等原料价格低位趋稳,纺织服装销量增速有望回升,从而实现价量转换,即销量缓慢回升、同期价格停止上涨,此外,高价产品对消费意愿的抑制作用也将减弱,预计2012年纺织服装消费增速呈缓慢回升态势;

我们认为纺织服装零售板块近期在以防御为主的基础上,重点关注中期业绩超预期的个股,积极关注订货会的订单情况,跟踪股权激励等题材;中长期来看,优质纺织服装零售个股发展前景继续看好,如果希望从纺织服装消费股获得重大收益,现在即是买入良机,采取买入并持有建议。

投资建议

我们的投资主线:主线一聚焦于规模小的快速成长型企业,如罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等;主线二坚守价值投资型企业,如伟星股份、七匹狼、森马服饰、九牧王等。此外,对于生产制造型企业,我们建议关注烟台氨纶。原材料价格波动企稳后,也将带来相应的投资机会。

行业及公司要闻点评

7月7日央行加息。我们认为:首先,加息对企业,特别是我们一直看好的纺织服装零售企业影响不大;其次,加息间接有利于棉价回归正常。最后,实施多元化企业较多,加息对这些企业经营将产生间接不利影响;

6月份CPI 同比涨6.4%,衣着类CPI 同比涨2.1%。我们认为衣着类CPI一方面反应纺织服装行业成本上行的压力,另一方面体现库存压力;

李宁预计上半年业绩下滑:周四公司公告,预计上半年收入下降5%左右,毛利率下降1个百分点。4季度新产品订货会订单金额同比下降约1%。以2011年全年的订货会数据来看,订单金额同比下降超过5%。

对于港股运动服饰板块投资,我们建议以观望为宜:1、运动整体市场过度竞争,需要较长时间进行行还包括部分乡镇地区业整合;2、品牌之间,产品同质化强、经营策略相似,企业脱颖而出的难度较大;3、我们认为在上市公司和未上市公司范围内,仍可能有类似李宁的业绩下滑、甚至企业倒闭现象发生,将给板块不断带来冲击。

下周关注要点:继续关注出口退税可能的变化、6月份出口数据的变化和国内纺织服装消费市场变化。

公司要闻:伟星股份因筹划股权激励停牌;探路者2012年春夏产品订货会订单金额累计达4.82亿元,同比增长了约66%;浔兴股份因筹划非公开发行股票停牌。

原材料价格波动

棉价:国内外棉价继续下跌,走势完全符合我们预期因远眺深谷、风景奇秀曾被称为“风景垭”;

化纤:一方面下游需求不旺,另一方面受累于棉价下跌:粘胶短纤价格本周继续下跌,周均价环比下跌1.64%;氨纶40D 本周下滑至45500元。

棉价的走势及化纤的波动充分表明了高价原料对需求,主要是国外需求的抑制明显。我们认为未来棉价在.5万元区间波动可能性较大,但不能排除跌破2万的可能,4季度棉价才可能企稳。

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