银河证券新增贷款超预期央行调控压力不减公开

银河证券：新增贷款超预期 央行调控压力不减 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾周四两市大盘基本以平盘开盘，之后全日保持窄幅震荡走势，早盘银行股有所走强，但未能带动指数上行，上一交易日明显反弹的中小盘股有所走软，房地产、水泥等板块也受政策利空影响明显回落，两市最终均以小阴线报收。两市交易量与上一交易日基本持平，个股涨跌比约为3：5。板块方面，农林牧渔、黄金、化工化纤涨幅居前，房地产、建材、机械板块跌幅均在1%左右，位于涨跌幅榜末端。

二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、3月新增贷款及广义货币供应量超预期。央行14日首次公布社会融资规模数据。一季度社会融资范围增加4.19万亿元，同比少增3225亿元。同日发布的金融统计数据显示，3月新增人民币贷款和广义货币供应量（M2）同比增幅，均高于市场预期。3月新增人民币贷款6794亿元，同比多增1727亿元。3月末，广义货币供应量（M2）余额75.81万亿元，同比增长16.6%，比上月末高0.9个百分点，比上年末低3.1个百分点。有观点认为，3月新增贷款和M2增速超预期,说明银行放贷冲动仍强,央行调控压力不减.在通过公然市场回笼流动性的同时,短时间存款准备金率再上调的概率明显增加。

2、公开市场价稳量升，央行周回笼资金近3000亿元。本周公然市场操作再次放量，一周内回笼资金2950亿元，同时实现了周净回笼。周四央行发行的3月期央票利率，持平于2.9168%，发行量较上周增加了440亿元，到达600亿元。同时进行的91天期正回购也放量至300亿元。本周内央行从公开市场回笼资金2950亿元，较上周增加了1120亿元。虽然本周到期资金到达6个月以来的新高，为2120亿元，但公开市场仍然实现了净回笼资金830亿元。有观点认为，市场资金面预期将保持宽松，由于对未来通胀上行比较担心，机构都愿意持有短时间品种。

3、预计一季度GDP增速略降，3月CPI或再摸高。国家统计局今日将公布一季度主要经济数据指标，居民消费价格指数（CPI）将成各方关注的焦点。国家统计局此次将首次发布国内生产总值、工业增加值、固定资产投资、社会消费零售总额等环比数据。目前，市场普遍预计，受楼市调控和控制通胀预期的影响，今年一季度GDP同比增速在9.5%左右，较上季度下落0.3%。对各方关注的3月份CPI，市场普遍预计，随着食品价格持续走高，3月份CPI或将再创新高。在CPI冲高的同时，3月份工业品出厂价格指数（PPI）也将继续走高。未来由于美元可能继续保持弱势，原油、农产品等国际大宗商品仍将维持高位震荡上行。随着春节之后国内开工率的不断提高，投资消费逐步走强，PPI涨幅上半年仍将维持在高位。