长江证券避险情绪还在主导美元么公开

长江证券：避险情绪还在主导美元么？ 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点避险情绪影响退出，下半年美元将反弹在避险情绪的影响下，实体经济预期的向好将会致使投资人将更多的资产配置于美国之外的高风险资产。但是，随着OECD领先指数的持续回升，市场避险情绪已经退出，实体经济预期与美元的负相关关系终结。结合我们在《中期策略专题——通胀背景下的国内外经济形势》的判断，下半年美元将会反弹。

本月沙特、阿联酋、科威特宣布单边增产。这完全弥补了利比亚内战致使的供给缺口，这也导致了市场的预期调剂和油价的回落。从长期来看，本次背离产量配额的增产，对OPEC原有的产量卡特尔制度将会形成冲击，一旦其他国家的产能扩张完成，未来将会有其他国家效仿其进行增产。如此，市场结构调整带来的必然是原油价格的重估。

希腊或将暂渡难关6月29日晚，希腊议会通过了为期5年的财政紧缩法案，市场随即作出反应。

欧美股市反弹，美元指数回落，大宗商品价格也出现了回升。市场前期因为耽忧希腊国内反对紧缩，避险情绪上升。而希腊议会昨夜通过紧缩法案，明显减缓了市场的避险情绪。希腊通过财政紧缩的法案，从而到达了债权人与救援各方的要求，援助希腊的计划实行的概率就大大上升。但是，希腊危机的警报还没有解除。一方面，希腊紧缩将导致国内实体经济的进一步恶化，失业率的进一步上升会致使希腊民众的进一步抗议，这对未来希腊财政紧缩的具体执行可能会有所阻碍。另一方面，私人机构参与援助计划的程度还存在不确定性，三大评级机构对于私人参与支援是否判定为违约，也存在较大的风险。

股票市场：美：美股上涨3.04%，至1339.67点。欧：德国DAX指数收于7419.44点，本月累计上涨4.37%；伦敦富时指数收于5989.76点，最近一月上涨2.30%；法国CAC指数收于4007.35点，月涨幅为3.00%。

债券市场。美国：2年期国债收益率本月上涨1.86%，达0.49%。欧洲：德国2年期国债收益率涨2.43%至1.64%；法国2年期国债收益率升至1.64%。

板块方面：经济复苏预期继续推动牛市。前期油价对于实体经济的抑制引发了市场对于美国复苏的耽忧。当前，这项警报已解除，而随着日本生产的恢复，其对美国的影响也将减弱。从板块涨幅来看，可选消费、工业股等板块表现出色。可见，本月的涨幅仍然延续了此前经济复苏主导的牛市。