新西兰元仍有上升空间的项目

民生呼声 2020-04-30 13:22 字号：大中小

新一年金属期货走向供需平衡

有色金属在2012年在窄幅波动中度过。2012年有色金属市场一改前两年大起大落的运行格局，总体呈现窄幅波动，整体重心呈现出逐步下移的态势，市场谨慎情绪有所加强。

2012年国内外有色金属价格的波动幅度是最近四年以来最小的，尤其是原先金融属性较强的铜和锌等品种的波动幅度不及金融属性差的铅和铝等品种，显示出市场去金融化的迹象越发明显。

伴随着金属价格的重心下移，2013年有色金属的整体表现仍将体现为弱势运行的格局。

在有色金属生产与消费方面，欧洲及中国方面的消费趋弱对市场供需的利空格局，对冲了美国经济复苏的利好影响，使得市场的弱势格局依旧。

全球供需格局有别于2011年，2013年有可能开始向供需平衡的方向发展。从四大期货品种的国内库存水平看

，均较2011年出现上升的趋势，其中国内铜及铝的库存出现了明显的增加，而保税区的铜库存在下半年出现了明显上升的态势，数量已超100万吨的历史高位。

全球供需格局有望在2013年出现拐点，由供不应求向供需平衡转化。

来自非传统产铜区如亚洲及非洲地区的产量上升速度超过传统的南美洲，成为供应增加的主要驱动力。与此同时，受欧元区金融危机及美国财政悬崖的影响，全球消费保持低速增长将成为常态，而中国经济在2013年也将保持在8%左右的增长，对于全球的消费增长格局影响不大。

伴随着美股的走强及美元资产的受宠，2013年大宗商品市场流动性及价格将出现一定的拐点。有色金属全年的走势将呈先反弹后回落的走势。原先保持高位运行的品种如铜的上升空间较小，而处于成本线附近的品种如锌和铅的活跃度及上升空间略大，因此在有色金属操作上建议以铜和锌之间的跨品种套利及正向套利对冲为主，并结合拐点的出现进行一定的趋势投资。

贵金属方面，黄金供给较为平稳，央行购金和投资需求仍是维持金价的主要动力，但增长速度的放缓和实物需求的减少会对金价造成一定下行压力。

从贵金属的供给来看，黄金的产量近年来保持平稳增长，总体变化不大，每年稳定在2500吨左右，中国成为产金最活跃的国家。

但在需求方面，总体黄金珠宝首饰需求近年增长有限，仍未回到金融危机前的消费水平；官方购金增长较快但波动较大，2012年三季度出现明显回落。在投资需求方面，近年来黄金ETF成为金价上涨的主要动力，但ETF创出新高的持仓与收益率也出现了背离的情况，随着其他替代资产的走强，资金寻找更高收益替代资产使得金价可能面临下行风险。

美元真实利率2013年预期上升，贵金属的保值避险作用被削弱；同时投资者的风险偏好出现变化，投资者倾向于金融风险资产(股票、债券)，贵金属的风险资产属性预期被削弱；相关避险替代资产的企稳也对贵金属价格造成了回落风险。同时美国经济持续复苏，美元逐步进入上涨通道。贵金属预计2013年相对于金融风险资产会处于一个相对较弱的格局。

财政悬崖问题预计在2013年一季度得到妥协，到时被压制的美元指数会有较大反弹并维持上升趋势，黄金白银价格将受到较强的压制。

预计金价在2013年一到二季度会有60~100美元的下跌，随后企稳，银价在2013年一到二季度会有约1/3的价格回落，三到四季度企稳但维持相对较弱格局。

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