金融关注中小券商业绩弹性荐股源泉

金融：关注中小券商业绩弹性 荐2股 类别： 机构： 研究员：

劝其尽快去有发热门诊的医院就医[摘要]

投资要点：

5月单月券商净利润环比下降40.07%。共42家券商发布2019年5月财务数据，合计实现营业收入150.56亿元，环比下降22.4 %；净利润42.51亿元，环比下降40.07%。

可比券商累计净利润同比增长50.41%。 6家可比券商，5月实现营业收入1 9.96亿元，同比下降9.95%，环比下降22.05%；净利润42. 亿元，同比下降2 .6 %，环比下降 6.48%。2019年月累计营业收入1,029.86亿元，同比增长 6.00%；累计净利润428.44亿元，同比增长50.41%。

二级市场指数下跌，交易量环比大幅萎缩。5月，主要股指均收跌，沪深 00指数收跌7.24%，创业板指数收跌8.6 %。日均成交额4900.66亿元，环比下降 8.9 %；两融余额9,224.59亿元，环比减少 .90%。5月通过一级市场募集资金688.54亿元，环比减少59.14%，募集资金家数为45家。通过IPO募集资金155.89亿元（1 家），环比增加77.46%；增发募集资金258.91亿元（17家），环比减少8.00%。

5月，中信证券盈利能力居首，浙商证券收到子公司分红 亿元。从单月净利润来看，中信证券、国泰君安、浙商证券、华泰证券居前四，分别为5.01亿元、4.78亿元、 .84亿元、 .71亿元。从累计净利润来看，国泰君安、中信证券、华泰证券居前三，分别为41.48亿元、40.96亿元、 6. 1亿元。

投资策略：

受股指下行和交易量下降影响，上市证券公司5月业绩环比下降，二季度券商业绩压力增加，叠加外部因素影响，券商板块的波动较大。从估值来看，券商经过一段时间的调整，已接近底部区域，具有长期投资价值。

长期来看，科创板是现阶段资本市场改革的试验田，也会重塑行业生态、集中度、盈利模式。资本市场在未来经济发展中地位提升，证券业高质量发展也成为经济高质量发展的保障。金融供给侧改革将彻底改善资本市场生态，也将改变券商的盈利模式，长周期下建议关注中信证券、华泰证券等综合金融服务能力强，能充分抓住改革红利的券商；短期来看，因近期券商波动主要受宏观环境的影响，建议关注弹性更大的中小券商。

风险提示：二级市场大幅下滑；政策推行不及预期。