金融央行降准荐股

金融：央行降准50bps 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

不少干部兼职过程往往都是挂羊头卖狗肉 央行降准将于2月5日生效，时间点略超预期人民银行近日宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，其中对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点。实施降准后大型金融机构和中小型金融机构的存款准备金率分别为19.5%和17.5%。此前市场普遍预期央行会在2015年下调准备金率，但此次下调时间略早于预期。我们重申：看好板块估值修复的观点，预计持续的政策支持和贷款利率下行将有助于未来 -4个季度不良生成率的改善。

近期银行间资金价格有所回升，降准利于银行体系流动性改善银行间市场资金价格相比去年高点已有所回落。但我们观测到1月底以来7天回购利率、SHIBOR等价格指标均有不同程度的反弹，显示短期流动性趋紧。

我们认为此次降准将利于短期银行体系流动性改善。

静态测算降准对于银行板块盈利有1%正面影响，平安、兴业或更受益由于银行可以将降准释放的流动性运用于信贷、投资或同业等收益率更高的领域，我们认为此次降准对于银行盈利将略有正面影响。我们静态测算显示此次降准提升A股银行板块整体2015年净利润增速约1个百分点，若持续降准效果将更为显著；其中平安银行、兴业银行因其较强资产配置能力预计或更为受益。

投资建议：宽松货币政策预期强化有望支撑板块估值继续修复我们认为降准支撑银行体系流动性改善将有利于其盈利，同时宽松预期增强将利于板块估值修复。