中信建投中游逆袭布局计划

中信建投：中游逆袭 布局2014 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年该区小升初“大派位”将实行两次志愿填报 市场回顾和观点上周股指处于震荡格局，本周我们认为宏观基本面向好是基础，政策方面的持续改变是行情继续演绎的推动力。长期来看我们依旧乐观，经济将进入短周期上行加速阶段，跨年度行情的发生是大概率事件。第一关注供需平衡，供给收缩较快且有供给约束的行业，目前水泥、造船、汽车已开始反映，未来交运设备、部分子化工、纺织服装还将陆续展开行情；第二关注三中全会决议中提到的军工、国企改革、（海上+陆地）新丝绸之路等超预期主题；第三，关注政策红利释放利好的生态农业，节能环保、二胎等主题投资机会。

周期：11月PMI生产加速、库存局部反弹11月PMI指数51.4%，与上月持平。其中采购-生产-销售环节仍然保持7月以来的趋势，总体上仍然是景气回升过程。当前制造业无论是从产出缺口、投资、库存、价格、盈利等关键性指标体系来看，均已经达到或接近均衡状态，经济内生动力已经恢复，虽然资金成本偏高，但毛利率的回升表明经营主体对成本已经有所适应。我们仍坚信\"跨越均衡\"有可能变成现实。

海外：美国经济持续改善，QE退出条件日趋成熟本周美国公布的多项重磅数据显示：从10月份以来就业的超预期好转态势还在持续；三季度经济增长大幅上修，创下2012年第一季度以来最大增幅；消费者信心回暖，消费支出回升。上周公布的数据中美国的房地产业复苏形势良好，相信这一状况将会在本周公布的相关数据中得以验证。

配置思路：深入逆袭的改革内核未来一段时间依然要关注业绩增长良好的行业和公司，并结合估值来看待公司的价值。在行业上，金融行业估值较低，又是市场化改革的受益者，值得持续关注；需求好转，关注早周期品种如汽车、家电等；供给端调整，企业盈利弹性增强，关注水泥、船舶、纺织、化工等。在风格上，偏重于成长性较高的价值股，规避单纯估值高企的缺乏业绩的题材股和伪成长股。