煤炭石油煤制天然气定价明确上游气源发展优源泉

煤炭石油：煤制天然气定价明确上游气源发展优势 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大唐克旗煤制气定价2.75元/方给其他新增气量打出较高价格空间大唐克旗煤制气定价在201 -2016年定于2.75元/方（8000kcal），超出市场预期。该价格虽然低于北京的新增气量的最高门站价，但仍然处于较高水平。我们认为若其他新增气能按照此定价，都将推动页岩气和煤层气的发展。

环保需求推升天然气需求高价有望吸引上游投资冬季需求加上雾霾天气的环保需求，对今冬的天然气供应造成很大的压力。

因此鼓励各类气源供应有望成为长期的天然气发展政策。瑞银公用事业团队预计项目IRR将达到17%，对投资具有很强的吸引力。

作者：煤制气定价仍然具有优势下游顺价机制仍然不明确煤制气的定价，基本与送至北京的西二线价格相比略低，因此对于中石油来说，成本并没有上升。但问题在于由于北京的城市门站价仍然是2元/方，但煤制气和所有的新增气量都现有存量气，14年的平均门站价需要上调，但中石油和北京燃气，北京燃气和下游客户的顺价方式还未理顺。我们预计明年北京终端气价还将上升，或者采用部分政策补贴，解决下游顺价。否则鼓励上游供应气源的高价，或都将由中石油来承担。

相关公司：看好煤制气相关公司上游气源价格上升推动下游价格上涨的过程中，我们最看好上游气源和相关的公司：煤制气和煤化工EPC公司，而下游燃气有毛差被压缩的可能。详见我们201 年12月10日《雾霾加重今冬气荒增供急需新价推行》的报告。