Facebook不惧资本市场动荡仍继续推

Facebook不惧资本市场动荡仍继续推进IPO

各大媒体都报道了有关Facebook将于2012年初IPO的消息。们认为，尽管此前颇受瞩目的一些IPO交易最近几周纷纷遭遇抛压，但Facebook仍将继续利用IPO市场提供的机会。

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LinkedIn于5月19日成功IPO，引发市场对Groupon、Zynga和Facebook也将相继上市的猜测。LinkedIn上市当天股价翻番，报收于94.25美元。

Groupon随后也启动IPO，但欧洲主权债务危机和账目不清导致该公司的上市进程一再拖延，并最终于11月4日上市。Groupon的IPO同样很成功，当天股价上涨30%，报收于26.11美元。

尽管这两起IPO交易初期获得成功，但部分分析师警告称，这些公司通过限制上市规模人为创造了供不应求的局面。LinkedIn上市发行的股票在流通股本中的占比为8%，Groupon仅为5%。

这两只股票上周都遭受抛压。LinkedIn目前股价约为58美元，仍较IPO发行价高出40%，但已经较最高点下跌50%。Groupon曾经在上市首日冲上30美元高点，但目前已经回落50%，在15美元左右运行，跌破发行价。

估值高企

未经证实的消息显示，Facebook计划上市融资100亿美元，发行量约占其流通股本的10%，对应的估值高达1000亿美元。

高盛今年1月向Facebook投资15亿美元时对该公司的估值为500亿美元。根据SecondShares等私有公司股票交易所的数据计算，Facebook目前的市值约为670亿美元。

有报道称，Facebook今年有望实现收入40亿美元，较2010年翻番。按照1000亿美元的估值计算，该公司对应今年的市销率约为25倍，而谷歌仅为6倍，苹果和微软(微博)均在2.5至3倍之间。

如果投资者认定收入将会增长，Facebook就必须要利用当前的用户流量创收。该公司明年的全球用户总数有望达到10亿人，约占全球总人口的15%

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交易结构

Facebook的上市时机恰逢该公司可能被迫发布财报之际。有报道称，Facebook股东人数已经达到美国证券交易委员会(以下简称SEC)规定的500人上限。超出这一数字的私有公司必须公布财报。

有两大原因使得该交易引人关注。

有报道称，Facebook已经在亲自处理所有必要的文件，但这些工作通常是由向SEC或相关机构提出申请的银行和律师来处理的。

其次，该交易不会遵循传统模式：将股票出售给承销商，再由承销商向公众转售，并从中抽取分成。有报道称，Facebook将效仿谷歌的荷兰式拍卖，直接公开出售股票，并根据出价高低分配股票。在这笔高达100亿美元的IPO融资中，该公司不希望丧失任何可能的利益。

谷歌上市时支付给承销商的费用比率仅为3%，低于6%至7%的常规比率。

如此高的估值肯定会引发市场的激烈讨论。更何况在资本市场极度动荡且IPO市场遇冷的2011年，Facebook的估值却一路飙升。

但当谷歌2004年以100美元的价格IPO时，我们也展开了类似的讨论。而现在，该股已经涨到了600美元，市值高达2000亿美元。

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