川财证券央行继续强调防范化解金融风险公开

川财证券：央行继续强调防范化解金融风险 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2018年中国人民银行工作会议在京召开，央行总结2017年工作，分析当前经济金融情势，部署2018年工作。

点评货币政策保持稳健中性，预计流动性环境会略好于2017年。2018年央行工作会议保持了保持货币政策稳健中性的说法，但具体解释出现了不同。2018年央行工作会议没有再强调“调理好流动性闸门”，转而要求“增进货币信贷和社会融资规模公道增长”，意味着在保持银行体系流动性基本平稳、货币政策稳健中性的基础上，非银体系的流动性环境可能略好于2017年同期水平。

完善宏观审慎政策框架，加强金融基础设施统筹监管和互联互通，切实防范化解金融风险。2018年央行工作会议将切实防范化解金融风险放在了更重要的位置，更加强调对可能发生风险的关键位置和重点领域进行防控。强调要进一步完善宏观审慎政策框架，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。预计相关指标可能会被纳入宏观审慎政策框架，会对部份银行、房地产企业造成一定的监管压力。央行同时强调了要加强金融基础设施统筹监管和互联互通，建立完善互联金融监管和风险防范长效机制，即加强支付系统、中央证券存管与证券结算系统、中央对手方、交易报告库、其他金融市场基础设施和互联金融平台的兼顾监管，大一统的监管体系有利于防范金融风险的发生。

进一步深化金融改革，加强对外开放。央行侧重强调了债券市场的改革方向，要求加快推动公司信誉类债券发行准入和信息披露的分类统一，完善债券违约处置机制，扩大债券市场双向开放。同时强调要深度参与国际金融合作，中国债券市场改革和金融开放预计会有长足进展。

军民融会发展、乡村振兴与房屋租赁将成为2018年央行扶持工作重点。关于进一步支持供给侧结构性改革的工作重点，央行今年强调要“做好军民融会发展、乡村振兴等国家战略的金融服务，大力推进深度贫困地区金融精准扶贫工作”方面。同时还强调要“完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系”，预计相关行业和板块会受到市场关注。

基准利率加息预期降低，汇率市场化任务基本完成。央行强调“继续探索利率走廊机制，增强利率调控能力”，意味着央行2018年大几率会通过调理公开市场操作利率来实现对市场利率的影响，短期内通过调节存贷款基准利率加息的可能性下降。汇率方面，央行删减了2017年“积极引导和稳定市场预期”，稳定利率的说法，改成“加大市场决定汇率的力度，保持人民币汇率在公道均衡水平上的基本稳定”，说明了央行汇率市场化任务已基本完成。

风险提示：政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；出现黑天鹅事件。