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2017年上半年中国境外投资额同比减少

2017年上半年，中国境外投资额达人民币752.5亿元，同比下降4.1%，仅占去年全年交易额的36%。

迄今已完成或宣布的交易中，有许多大宗交易发生在美国市场。截至2017年6月的12个月中，美国即占中国境外投资的45%。已宣布交易中亦有一些资产包交易，多为物流资产包/平台或酒店和医疗保健资产。中投公司作为最活跃的投资者之一，近期完成了数笔巨额成交。海航、安邦和中国人寿也有较大动作。

过去一年来国内开发商在境外市场的积极性似有减退。过去18个月中，国内市场投资气氛蔚为活跃。加上政府近期控制债券发行、要求银行彻底审查贷款操作，导致开发商贷款难度增加，因此投资重点回归国内市场。

中国境外投资在过去一年中面临着重重阻力。迫于货币疲软、外汇储备减少等压力，政府进一步收紧资本管制。与此同时，境外投资也引发担忧 无论就交易量、成交价、购置资产类型还是海外扩张速度而言，一些投资者的举动都过于强势、激进，甚至并没有在当地市场上的经验积累或业务记录。更不必说部分投资背后的杠杆之高。

一些市场观察员认为，近期风向说明境内资本可能会停止外流，但这种观点显然站不住脚。另一种声音认为，政府并不反对海外投资，而是对其进行监管，因此投资交易将可继续进行，但速度有所放缓。

就目前形势而言，后一种观点似乎更符合实际。然而近期场内不确定气氛笼罩，加之资本管制收紧，中国投资者的境外投资恐将面临更多困难。除却监管加码的影响，卖家也可能会更加质疑中国买家最终完成交易的能力。

虽然境外投资或以更加温和的节奏继续进行，但净流出额可能会随着境外资产的出售而大幅减少。例如，大连万达2014年买下的西班牙大厦（Edificio Espana），已在2017年5月完成出售，更有消息称其将进一步出售位于澳大利亚的资产。

图1：中国境外投资额（收益型资产）

来源：RCA、第一太平戴维斯研究部

图2：投资目的地分类（收益型资产），2016年第三季度 2017年第二季度

来源：RCA、第一太平戴维斯研究部

表1：重要投资交易

（第一太平戴维斯研究部提供）

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