交通运输高铁运能减少航空票价上涨哈

努力冲刺 交通运输：高铁运能减少 航空票价上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

航空机场周报：高铁运能减少，航空票价上涨（8..21）报告要点（1）数据跟踪本周数据。油价下跌；人民币上周创新低后反弹0.04%；新增飞机5架，退出4架。本月数据。1）IATA公布7月两仓数据。7月份两仓旅客增速回落至4月水平，头等舱旅客同比增长6.4%，经济舱旅客同比增长4.8%。2）CAAC公布6月航空运输消费者投诉情况。6月共受理消费者投诉20 件，有效投诉22件，其中国内航空公司17件，国外航空公司 件，航空销售代理2件；有效投诉比去年同期增加8件，比上月减少15件。

（2）行业热点重点。1）春秋挺进京沪航线；2）南航调整、取消大运会开闭幕式两日部分航班； ）上半年全球航空公司亏损，中国市场一枝独秀；4）南航新增加多条国际航线，货运中转影响深远；5）海航全权控股新华航空，大新华整体上市提速；6）榕台直航航班猛增，今年月同比增长1 8%。公司公告。1）上海机场公布2011年7月生产经营数据；2）白云机场公布2011年7月生产经营数据； ）外运发展：关于公司募集资金存放与实际使用情况的专项报告；4）外运发展公布2011年中报；5）厦门空港公布2011年中报。事件跟踪。京沪高铁减少运行对数，客座率大增而总运量下降，京沪航班票价再度上涨。

（ ）市场表现航空行业指数本周下跌2.7 %，跑输沪深 00指数0.66个百分点。表现较好的个股为东方航空，本周下跌0.54%。

表现较差的个股为中信海直，本周下跌5.57%。机场行业指数本周下跌 .98%，跑输沪深 00指数1.91个百分点。表现较好的个股为厦门空港，本周上涨0.66%。表现较差的个股为上海机场，本周下跌 .87%。本周交通运输行业涨幅第十二，航空业涨幅行业倒数第七，机场业涨幅行业倒数第二。航空行业PB相对沪深 00指数的PB现在是1. 4倍，2005年以来均值是1.26倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB，现在是0.75倍，低于2005年以来均值0.95倍。

（4）投资建议航空旺季+高铁影响低于预期：1）三季度是航空传统旺季，国内需求好于国际；2）高铁运行列次减少后，高铁客座率上升而运量下降，航空票价再度上涨，受运能限制，高铁影响有望持续低于预期； ）根据上月25日至本周五的数据测算出的航油完税到岸价低于发改委公布的8月份到岸完税价，在全球经济依然未明朗的情况下，油价上涨动力不足。综上因素，在供给依然偏紧的状况下，旺季格局有望持续，继续推荐利空因素少、业绩稳定的南方航空，关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航。

防御性+估值低：1）机场收入的稳定性高，京沪高铁影响低于预期；2）上市机场均地处一二线重要商务城市，商旅客和国际客占比高，油价上涨对该类旅客需求影响微弱； ）当前机场板块市净率1.59再次创下历史新低；4）内外航收费并轨不断逼近。推荐高铁影响低于预期的上海机场，关注产能释放的深圳机场。