商业零售消费数据继续呈回暖迹象荐股鼓励

商业零售：消费数据继续呈回暖迹象 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体上升幅度为-1.96%，跑输沪深 00指数2.97个百分点，在各子行业位居下游。全部板块均跑输沪深 00指数，其中超市板块的表现最好，跑赢行业指数0.69个百分点。

■我们已经进入被时代近期热点关注：国家统计局：2016年12月份社会消费品零售总额增长10.9%；中华商业信息：2016年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%；商务部：2016年消费对经济增长贡献率达64.6%，同比提升4.7%；2016年，国内生鲜电商的整体交易额约900亿元，同比增长80%。

近期公司公告：永辉超市全资子公司拟受让达曼国际公司40%股权；中百集团预计2016年净利润万元，较去年基本持平。

投资策略：根据国家统计局数据：2016年12月份社会消费品零售总额 1757亿元，同比增长10.9%；全国上零售额51556亿元，同比增长26.2%。我们认为，线上增速不断下滑，而线下对持续反腐、电商冲击等的负面影响已基本消化，实体销售数据有弱复苏迹象，线上线下逐渐从对立走向融合。重视未来行业基本面弱复苏的可能，将带动板块性机会。长期来看，建议重点把握以下三大投资方向：1）低估值百货股：受益于国改政策以及电商合作催化，自有物业价值重估溢价提供安全边际：关注欧亚集团、鄂武商、友阿股份等价值型个股。2）国企改革：零售行业作为竞争性行业，国改将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。关注翠微股份、兰生股份、银座股份等。 ）新零售机会：一方面商超凭借丰富的仓储物流资源、密集点布局与消费者近距离接触、满足最后一公里的配送服务，成为了电商巨头线下落地的首选渠道。建议关注苏宁云商、永辉超市、中百集团。另一方面百货具备独特核心商圈稀缺价值、线下消费场景体验优势，顺应消费者向追求购物品质、个性化的趋势。推荐天虹商场、王府井、百联股份。

投资组合：上周重点推荐的投资组合取得绝对收益 .92%，跑赢行业指数5.88个百分点。本周重点推荐的投资组合维持：百联股份25%、中百集团25%、永辉超市25%、鄂武商25%。

风险提示：宏观经济持续放缓、线上线下融合不及预期等风险。