有色金属黄金临近今年新高金属需求初现改善

有色金属：黄金临近今年新高 金属需求初现改善 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

宏观与流动性：美国9月纽约联储制造业指数为-10.41，远不及预期的-2.00；美国8月的成屋销售量达到了482万；美国9月15日当周初请失业金人数减少0. 万人，至 8.2万人，预期为 7.5万。PMI初值数据显示，德国经济有所改善，欧元区仍不济。西班牙周四成功拍卖总计规模为48亿欧元的债券，10年期国债平均得标利率自6.647%下滑至5.666%，超额认购率自2.4上升至2.8。西班牙寻求金援预期升温。中国汇丰PMI预览值为47.8较前值47.6略有回升。日本央行周三决定扩大资产购买规模10万亿日圆(约1,270亿美元)，至80万亿日圆。西班牙10年期公债收益率在6%以下徘徊。美元指数反弹0.61%。

WTI油价重挫6.11%。

基本金属价格小幅调整。LMEX指数下跌1. 6%，其中LME铜期货下跌98.5美元（-1.18%），铝跌幅达 .82%，LME锡跌幅达4.27%，LME锌下微跌0.02%，LME镍逆市上涨了2.25%，铅价也上涨了1.02%。在国内，各金属品种也走弱，其中铜期货下跌了 80元/吨。

黄金价格持续上涨。FED出台QE ，欧洲无限量购债，日本QE加码，英国意欲增加QE规模，黄金受益。全周，金价上涨了5. 0美元至1778美元。同时，黄金ETF的持仓量回升10 万盎司，NYMEX的非商业净多增加了1.25万手。铂价因南非矿企员工结束罢工而下跌55美元。

小金属价格回升势头放缓。上周，钨价格企稳。钴价、锑价继续回升。

国内外钼价涨幅终止，转而下挫，钒价、镁价、钛价回落。氧化镧、氧化钕等多种稀土氧化物价格延续跌势。

黄金独树一帜。国内经济数据未见好转，海外市场回落再添重压，国内股市一挫再挫。全周，沪深 00指数大跌5.0 %。有色金属板块受大盘带动下跌 .15%。在各个板块之中，黄金板块受到了贵金属价格走强、未来预期向好的支撑表现突出，上涨了6.21%，其他板块下跌。

个股方面，中金黄金、恒邦股份、豫光金铅等黄金公司表现突出。

本周国际市场的主要经济数据及事件：西班牙寻求金援的进展及条件，美国经济数据对QE 规模的预示。

投资观点。维持有色金属行业“优于大势”评级，若大盘持续低迷，有色金属将独木难支：基本金属价格受流动性支撑，国内政策效应将推动需求回升。此前国内经济未见起色，金属现货需求仍较低迷，价格被动上扬。目前，需求改善有些许迹象（铜期限价差转正，电缆企业开工率回升），关注基本金属公司中弹性较大、外生增长前景较好的公司如铜陵有色、锡业股份、驰宏锌锗等。黄金价格仍具上升潜力，股价短期调整后仍可关注中金黄金、豫光金铅；。

风险提示：欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢等。

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