公用事业工程建筑新接订单继续强劲增长公开

公用事业：工程建筑新接订单继续强劲增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点市场回顾-板块及个股表现：板块在本月内延续其一向走势特征，与沪深 00走势高度一致，出现出先跌后反弹的趋势。从细分行业涨跌幅来看，建筑装潢板块在八十一个申万二级行业中涨幅居中，排在行业涨跌幅榜50。细分行业方面，建筑施工整体表现同步于大盘；装修装潢后期显著强于大盘反弹。从估值来看，建筑建材板块的估值有所回落。根据万得资讯统计，目前全部A股11年PE为14.0 ，12年PE为11. 9，较上月上行。建筑建材11年PE为14.82，12年PE为11. 5，较上期上升。从转动市盈率历史序列来看，申万建筑建材与沪深 00估值差较上一区间扩大到12.58，较上期已经出现一定回升，建筑建材的估值处于历史较高状态。

行业及公司动态：海默科技、金螳螂、棕榈园林、亚厦股份等大宗交易活跃；粤水电非公然发行股票申请获发审委审核通过；东方园林公布非公开发行股票预案；中海油服公开发行A股股票取得证监会发审委审核通过；隧道股分公布向特定对象发行股分购买资产暨重大资产重组；金螳螂公布非公开发行股票预案修改方案；精工钢构非公然发行股票申请获发审委审核通过；北新路桥公然增发A股；龙建股分收购公告书；杭萧钢构转让江西杭萧部分股权公告；东方园林对外投资；宏润建设拟出售资产等。

宏观及固投数据追踪：2011年6月广义货币供应量（M2）78.08万亿，同比增长15.9%；狭义货币供应量（M1）27.47万亿，同比增长1 .1%。2011年6月我国固定资产投资累计完成额12.46万亿元，累计同比增速为25.6%，较上月同比增速降低0.2个百分点；其中房地产开发投资完成额2.6 万亿，累计同比增速为 2.9%，继续高位下降。我们发现化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、水利管理业等投资增速明显处于历史较快水平，相关的工程建筑类上市公司将会明显受益。

本期观点及投资建议：尽管“12五”期间固定资产投资将渐趋下降，但未来两年由于政治周期效应和“十二5”元年效应，我们对未来两年的新工程开工保持乐观，反应到企业新接订单层面，目前的情况是工程建筑行业新接订单保持强劲增长，趋势向好。

以中国建筑为例，公司今年月新签合同额到达4505亿元，同比增长59.1%，是上年营业收入的121.6%。类似的情况在大多数表露中签定单的工程建筑类企业上出现，如中国化学、中工国际、中化岩土、腾达建设、围海股份等，今年上半年新接定单都超过或接近去年全年营收。从一定角度来说，工程建筑企业的在手订单情况相当于生产型企业的产能，而新接定单代表着新增产能。所不同的是，生产型企业的产能扩张会改变市场结构，可能带来产品价格的变化，而工程建筑类企业的新接定单没有此类困扰，新接订单基本可保证充分享受在当前盈利能力下规模扩张带来的好处。因而重新接订单情况来看，工程建筑类企业成长性良好，仍不失为未来一段时间的优良标的。