西南证券企业景气度显著下降供需两弱经济下公开

西南证券：企业景气度显著下降 供需两弱经济下行压力加大 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

制造业生产放缓，企业景气度明显下降。统计局公布的数据显示企业景气度明显下降。2月中采制造业PMI较上月下降1.0个百分点至50.3%，连续三个月下滑（图1）。其中春节因素是2月PMI环比回落缘由之一，我们根据春节离1月31日天数与2月制造业PMI相对于月均值偏离的历史数据来估算春节因素影响，结果显示今年春节致使制造业PMI回落约0.4个百分点，剔除春节因素滞后，中采制造业PMI仍然较上月下降0.6个百分点，显示制造业景气度依然趋势回落。而2月非制造业PMI较上月下落0.9个百分点至54.4%，综合PMI产出指数较上月回落1.7个百分点至52.9%。企业景气度显著下降，供需两弱经济下行压力加大。

制造业PMI各项指标均有所回落，基本面走弱是主要原因。从生产层面看，2月生产分项指数较上月大幅下落2.8个百分点至50.7%，其中春节因素带动生产指数回落约1.4个百分点，剔除春节因素滞后，生产指数依然较上月下降1.4个百分点，显示基本面在实质性走弱。而需求层面一样出现明显放缓，2月新订单指数较上月下降1.6个百分点至51.0%（图3），审慎政策下内需延续放缓。特别是受人民币升值抑制，新出口订单指数较上月下降0.5个百分点至49.0%（图4），继续处于收缩区间，预示着出口同比增速可能继续放缓。经济整体出现供需两弱格局。