信息科技月份中国电信市场份额增加哈

有一个人被大浪打到海里 信息科技：5月份中国电信 G市场份额增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月份中国电信 G市场份额增加内地三家电信企业均已公布5月份单月净增用户数量。

中国电信 G净增用户环比增长25%至18 万，占公司5月净增移动用户的70%。我们认为，11年2季度平均每户收入可能保持稳定， 季度或出现增长。在中国电信企业中，中国电信仍是我们的首选买入股票。

G市场份额中国电信 G净增用户18 万，比4月份（147万）高出25%，市场份额有所增加（4月份为26%，5月份为 0%）。我们认为，EV-DO供应稳步上升是增长的主要推动力。6月18日全球CDMA供应链峰会上宣布的4,000万EV-DO（50%为智能）订单会对今年下半年 G用户的增长起到支撑作用。

中国移动5月份占有 G净增用户市场份额的42%（与4月份持平）， G净增用户环比增长9.5%至260万。

中国联通5月份净增 G用户出现放缓迹象。本月公告净增用户环比下降4%至17 .8万，在 G新增用户总市场份额中占比28.1%。

我方观点 G业务占中国电信净增用户数量的70%：5月份，中国电信 G业务占其净增用户总量的70%，分别高于 月份的52%及4月份的52%。据我们估算，中国电信 G用户平均每月每户收入约为80人民币，较公司11年1季度50人民币的混合平均每户收入高出60%。总体来看，11年2季度平均每户收入或将稳定在50人民币左右；由于新增用户平均每户收入可能远高于现有用户， 季度平均每户收入或出现上升。

中国移动占市场净增用户总量的51%：5月份中国移动净增用户数量微幅下降至994.4万，而4月份为1,06 .5万。另一方面， G净增用户明显高于2G，占5月份公司净增用户总数的62%（ 月份及4月份分别为47%及5 %）。

为完成全年目标，中国联通每月需新增用户250万：

11年月累计净增 G用户740万，为完成2,500万的全年目标，下半年每月需净增 G用户252万，较今年以来每月增速高出70%。要推动新增用户增长，千元以下智能业务必不可少。

推荐在中国电信企业中，我们仍看好中国电信。新增用户质量提升、11年 季度平均每户收入或出现上升以及与苹果公司签订的正式合同可能成为11年下半年重新评级的主要推动力。

尽管预计未来经营业绩缺少惊喜，但我们仍维持对中国移动的买入评级。在动荡的市场中，其股息收益及业绩记录为下行风险提供了缓冲。

重申对中国联通的卖出评级。我们主要对市场就 G用户增长推动营收增长及盈利回升的不切实际的预期抱有担忧。随着新的营收确认会计政策于10年4季度开始实施，高端销售(iPhone)下滑或导致自11年2季度起平均每户收入降幅加大及服务收入减少。

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