机械制造进退有据把握先机荐股了

机械制造：进退有据把握先机 荐5股 类别： 机构： 研究员：

不一定要晶莹剔透才是美 [摘要]

投资要点：

经济下行成定局行业投资亦有体现2014年2月份，固定资产投资完成额累计值同比增速和新增固定资产投资完成额累计值同比增速均呈现出震荡下行的走势，下滑趋势明显，尽管“春节效应”这一季节性因素的影响不容忽视，但年初以来宏观经济增长放缓的节奏已基本确立，总体表现弱于201 年同期。

与此同时，最新数据显示，通用设备制造业和专用设备制造业均延续了之前收入增速、销售利润率共同上涨的态势。

2014年2月，伴随着宏观经济形势的整体趋紧，机械行业的三大主要构成板块：

通用设备制造业、专用设备制造业和金属制品业的累计固定资产投资同比增速均出现了断崖式下跌，尽管其中“春节”因素的影响不容忽视，但即便综合考虑1、2月份的季节性影响，年初以来投资增速的大幅下滑也打破了之前行业发展动力稳定向好的趋势、和市场关于行业增速将稳定在%区间的预期。受累于制造业整体的疲弱表现，预计机械行业的颓势短期内难以得到扭转，加之二季度季节性低点的到来，这一趋势恐将延续到年中。

主要产品产量涨跌互现2014年2月份，金属切削机床、数控金属切削机床和金属成形机床的同比增速均延续了之前的反弹而保持了同比增长的态势，且涨幅呈进一步扩大的迹象，其中金属切削机床的总体表现虽然弱于201 年同期，但已超越行业三年同期均值，而金属成形机床的同比增速更是创下三年同期新高，显示下游投资放缓对以机床为代表的通用机加工设备购臵需求的紧缩效应尚未显现。

作为典型的投资拉动品类，工程机械产量对宏观经济的敏感程度显然更为快速直接，尽管较低的基数效应使得产量的同比增速并未出现超越季节性的大幅下滑，但各主要产品间的需求表现已出现分化。2014年2月，起重机和挖掘、铲土运输机械的产量同比增速均延续了201 年以来的温和上涨态势，压实机械则受累于201 年初的高基数效应出现了小幅下滑，而与地产关联程度最高的混凝土机械以10. 2%的跌幅成为主要工程机械产品中产量收缩幅度最大的品类。

2014年2月，铁路机车、铁路客车和铁路货车的产量均出现了接近50%的同比下滑，与201 年同期低基数效应基础上的强势反弹相比，2014年初铁路车辆的生产重回正常的增长通道。

船舶制造：订单激增带来短期确定性增长和长期回暖预期从基本面的角度来讲，造船行业的新接订单量是驱动船舶制造板块走势的直接先行指标，而新船价格和运价指数又可为新订单增速的判断起到风向标的作用。作为与全球宏观经济环境紧密相关的长周期行业，其在二级市场的表现体现出更多的“前瞻性”，由于船舶制造的周期较长，因此由新接订单量上涨引致的复苏预期总会先于行业实质基本面的改善而动，成为驱动板块及个股市场表现的主导力量。从三大运价指数的表现来看，虽然与历史峰值相比仍有较大差距，但企稳回暖的趋势已基本确立。在此带动下，自201 年初开始，三大主要船型和新船价格指数均开始了温和上扬的走势。从产业的长期运行规律来看，船舶新接订单量对运价指数和新船价格的敏感度较高，价格指数的稳定上扬为订单的持续增长提供了有力的支撑。由于船舶制造周期通常需要2- 年，因此从造船完工量的角度衡量，造船行业尚未摆脱前期行业低谷的影响，但伴随新接订单规模的持续攀升，行业景气复苏的态势已传导至手持订单量这一指标，并将随着订单的交付而逐步体现在船舶制造企业的经营业绩上。从全球视角来看，船舶制造行业的回暖迹象也十分明显，尽管就此判断行业即将步入新一个长期景气周期为时尚早，但由新订单规模锁定的行业短期内的确定性增长已基本确立。尽管船舶制造板块的市场表现还会受到扶持政策、资产整合预期、甚至周边军事局势的影响，但来自行业基本面的业绩支撑仍是板块市场表现的根本动力源。