平安证券进出口增速跃升单月贸易顺差进一步哈

平安证券：进出口增速跃升 单月贸易顺差进一步扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海关总署公布2011年7月进出口贸易数据，月，进出口总值20225.5亿美元，同比增长25.1%，其中出口8743亿美元，增长23.4%，进口9731.7亿美元，增长26.9%，累计贸易顺差762.1亿美元，收窄8.7%。7月当月进出口总值3187.7亿美元，增长21.5%，出口1751.3亿美元，增长20.4%，进口1436.4亿美元，增长22.9%，当月贸易顺差314.9亿美元。

这名来自Pimlico State High School 的学生并没有任何过敏反应 主要观点：

7月进出口增速回升一定程度得益于较低的基数；从目前海外主要经济体经济增长预期看，年内海外市场需求扩张性，我国出口持续20%以上的高增速还比较困难；而受益于国内需求的回升及扩大内需的战略，预计进口增速将维持在高位并强于出口增速：

在欧美接连出现债务危机、海外主要经济体经济增速减缓、国内经济增速继续回落等综合因素的影响下，7月份进出口同比及环比增速均出现较显著的回升，一定程度上得益于较低的基数，但表明7月份出口并未因欧美市场疲弱受到过多的影响，同时国内需求仍保持较旺盛状态；我们多次强调单月贸易数据历史波动幅度较大，不足以藉此对后续月份进出口贸易形势作出趋势性推断。从出口角度看，主要发达经济体经济增速面临下调，新兴经济体政策持续紧缩，同时国内制造业PMI出口订单指数显示出口继续趋弱，均表明目前海外市场不具备较强的扩张性，出口增速长期维持在20%以上的高位或许较为困难，后续月份出口增速波动调整的可能性较大；从进口角度看，主要经济数据显示国内经济增速回落仍未完成以及8、9月份面临较高的基数，但我们认为受益于国内需求的回升，同时国家层面为平衡贸易收支推行的扩大内需战略，进口增速将维持在较高位并强于出口增速。

输入性涨价压力犹存，但价格压力有所减缓，重要商品进口量环比普遍回升。7月主要商品进口额同比增速超过进口量，表明主要商品价格同比仍处于上升状况，输入性价格压力仍然存在；但是从环比状况看，除铁矿砂外的重要能源和原材料类产品的进口价格环比出现较显著的下降，进口价格环比上涨的压力在继续减缓；同时我们也观察到相比6月份重要商品进口量环比普遍下降，7月份进口量环比出现较显著的回升，进口需求旺盛。

单月贸易顺差持续扩大，人民币升值压力加大。7月贸易顺差继续扩大至314.9亿美元，为2009年2月以来的新高，虽然月份贸易顺差同比仍为收窄，但是收窄幅度在减小。基于我们先前维持千亿美元规模以上贸易顺差的预期，后续月份贸易顺差仍将继续扩大，人民币将继续面临升值压力。