首单循环购买结构的信托型发行源泉

本报讯

(李茜)近日，由(,)担任主承销商，中诚担任发行载体管理机构的“2016年度第一期信托资产支持票据”(Asset－Backed Notes，ABN)成功发行。该产品是银行间市场首批，也是业内第二单信托型ABN。

该期资产支持票据的基础资产为(,)医药集团股份有限公司(下称九州通)对公立二级以上医院享有的应收账款债权，项目注册金额10亿元，3年期，按年付息，到期还本。中诚信国际评级公司给予九州通主体评级AA＋，本期资产支持票据优先级评级AAA，次级没有评级。截至2015年底，九州通总资产325.85亿元，净资产98.46亿元。2015年，九州通的主营业务收入为495.89亿元，同比增长20.75%。2016年1－3月的主营业务收入为154.46亿元，同比增加29.31%。

如今心如死灰作为(,)间市场交易商协会第一批试点并公开发行的信托型ABN，与传统ABN相比，信托型ABN在产品结构设计方面有所创新。首先，引入了特定目的信托(Special Purpose Trust，SPT)作为发行载体，实现基础资产出表和破产隔离。其次，传统ABN的发起机构多是城投类企业，信托型ABN的发起机构类别更为广泛。再次，信托型ABN实现了企业资产证券化在银行间市场的公开发行。

据了解，该期资产支持票据是市场第一单采用循环购买结构的信托型ABN。该期ABN的基础资产笔数众多、单笔资产金额小、回款周期短、基础资产的分散性良好；同时，该期ABN采用结构化设计，优先比例77.7%，次级比例22.3%，较大的次级比例极大地提高了产品的安全性；另外，本期ABN引入了差额补足制度，发起机构对信托费用和优先信托利益承担差额补足义务，使得产品风险更加可控。