信息科技年轮回的猜想哈

信息科技：8年轮回的猜想 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

移动互联、行业信息化、光通信是2012年较为景气的子行业，标的选择上可关注科大讯飞、拓维信息、中创信测、星锐捷、烽火通信等公司；同时，看好大富科技、华星创业、鹏博士、中国联通的长期发展。

近乎“奢侈”的配置水准 2012年（ G的第5年）在实业的处境上惊人地类似于2004年（2G的第5年），估计通信设备指数呈现前高后低的局面，在配臵上建议上半年配臵设备类公司，下半年配臵电信运营商和服务类标的。

报告摘要：

行业回顾：电信运营商面对收入放缓和投资增加的双重压力，举步维艰的“向上突围”固话、2G、 G时代，每进一步，运营商就面临着收入放缓和资本开支增加的双重压力。伴随着智能和OTT应用（例如、Skype）的快速普及，互联对传统行业的冲击摧枯拉朽；向上突围”（即冲破Overthetop的枷锁）有两层含义：一方面，运营商需要继续强化自身的优势，大力发展移动宽带、固宽带，以保证收入、利润增长的稳健性；另一方面，运营商也在努力争取在产业链拔高自己，向互联与行业外（ICT）延展，开拓新的蓝海；LTE的规模部署在201 或者2014年。在此之前，单模向多模的演进将会利于中国厂商的份额争夺。LTE的芯片成熟度一般，大约需要年的时间进一步在多模单芯片，纳米工艺，成本控制上不断突破。

互联的发展呈现几个趋势：以个人为中心的web2.0平台更加夯实（FACEBOOK、GOOGLE+、TWITTER），移动互联SOLOMO（Groupon上市）大行其道，互联大手笔跨入通信行业（GOOGLE收购摩托罗拉），开放格局成为主流（腾讯、新浪微博、奇虎都在今年开放平台）。

通信设备：从2G到 G，2012年看似重复2004年的实业形势，资本市场上表现为指数前高后低同样是自周期的第五年，2012年与2004年的相似之处是投资温和变化，对牌照颁布时间不确定，新技术的成熟度有待加强…不同之处是当年每4个人有1部，主要矛盾是解决渗透率扩大的问题，如今是每4个人有1个人没有，思考的是如何解决通话之外的需求拉动；预测通信设备指数呈现前高后低的局面，建议上半年配臵通信设备企业以获得较好的弹性，下半年配臵电信运营、服务标的防御为主。

投资建议：移动互联、行业信息化、光通信拉动的个股机会。

2012年移动互联、智能、的相关配套以及运营商体系外的企业络将会呈现确定的、较高的景气；光通信（配套），运维（主要是数据采集，络服务），三融合等几个方向，尽管不会有以上几个方向那么耀眼，但也会保持相当的景气度；总体来看，运营商（指三大运营商加总）、无线、无线配套、络覆盖，会比较平淡。

风险提示：

电信运营商的投资规划不达预期的风险；欧债危机引发的系统性风险；创业板、中小板大小非减持风险。

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