爱建证券优先股消息引发大逆转未来能否延续物业

将3人拉上船。 爱建证券：优先股消息引发大逆转 未来能否延续有待关注 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【报告要点】

上周沪深市场总体呈震荡探底回升的走势，全周前四天股指震荡探底弱势不改，周五下午在优先股试点管理办法的消息刺激下，权重板块崛地而起整体上扬并一举收复了一周失地，成交量略有放大。

证监会正式发布优先股试点管理办法，此次发布实施的《办法》共9章70条。从内容上明确了三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

优先股是国际通行的股份种类，在国际资本市场上具有重要地位，开展优先股试点，有利于丰富证券品种和深化企业的股份制改革，保障已发行普通股东权益，改善公司治理结构，促进资本市场稳步健康发展。优先股将为投资者，尤其是社保基金、保险资金等长期资金提供新的投资渠道。

此次管理办法严格限制规定了不得发行可转换为普通股的优先股，对票面股息率也有所规定，同时针对容易出现利益输送的环节也进行限制性规定。可以说优先股的固定股息率将提供较为稳定的投资回报，但未来固定股息率是否具有吸引力才是真正的关键所在。

证监会发布进一步完善IPO发行的五大措施，明确完善新股发行改革，进一步优化老股转让制度，适度放宽超募限制，从严审核募集资金的合理性，对老股转让数量有限制。

证监会在新股承销办法、老股规定进行微调和完善，目的是保持政策的连续性和稳定性，突出事中事后监管。但对于市场敏感的两市市值合并计算问题并没有涉及，因此此次微调更多还是框架性的战略微调，效果明显低于市场的预期。